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短期逆風(fēng)，降本增效下保持重點(diǎn)領(lǐng)域投入，關(guān)注技術(shù)探索
　　從2022年3季報(bào)來(lái)看，受到通脹、地緣政治、美聯(lián)儲(chǔ)加息周期等宏觀因素影響，海外科技巨頭業(yè)績(jī)普遍承壓，降本增效重要性凸顯。如Meta、亞馬遜、Twitter等均宣布較大規(guī)模的裁員計(jì)劃以應(yīng)對(duì)需求的減緩。但同時(shí)我們也觀察到，主要的科技巨頭仍然保持重點(diǎn)領(lǐng)域的投資：據(jù)路透社報(bào)道，Meta表示公司20%的支出預(yù)算會(huì)給到Reality Labs；根據(jù)TheInformation，蘋果大約有3,000名員工正在開(kāi)發(fā)其即將推出的AR/VR頭顯產(chǎn)品。此外，高通發(fā)布4nm制程的驍龍AR2 Gen 1 SoC，AR配置持續(xù)探索。我們認(rèn)為行業(yè)雖短期逆風(fēng)，但研發(fā)仍然繼續(xù)進(jìn)行，元宇宙長(zhǎng)期向好。
　　內(nèi)容及生態(tài)：海外宏觀壓力下降本增效推進(jìn)，保持重點(diǎn)領(lǐng)域投入
　　22年10-11月，海外巨頭相繼發(fā)布3季報(bào)，如Meta/Unity等公司均預(yù)計(jì)4Q22廣告收入繼續(xù)受到來(lái)自海外宏觀的壓力。為了應(yīng)對(duì)外部壓力，據(jù)各公司官網(wǎng)，大廠的降本增效持續(xù)推進(jìn)：Meta宣布裁員13%（約1,1000）人，并暫停Portal的視頻聊天設(shè)備與2個(gè)智能手表項(xiàng)目；Unity表示1Q22業(yè)績(jī)會(huì)上提出的22年1億美元的開(kāi)支縮減有望超額完成；此外，亞馬遜、Twitter等公司亦開(kāi)啟裁員計(jì)劃。雖然降本增效是主旋律，但巨頭仍然保持重點(diǎn)領(lǐng)域的投資，據(jù)路透社報(bào)道，Meta表示公司20%的支出預(yù)算會(huì)給到Reality Labs，其中AR/VR/第一方內(nèi)容占比分別為50%/40%/10%。
　　硬件：AR配置持續(xù)探索，靜待蘋果MR產(chǎn)品推出
　　進(jìn)入11月，Nreal、SONY多款A(yù)RVR產(chǎn)品沖刺年末購(gòu)物季，由于缺乏Quest消費(fèi)級(jí)新品的參與，市場(chǎng)今年與去年相較平淡。但我們看見(jiàn)AR的持續(xù)嘗試，驍龍AR2采用4nm制程，在AI性能方面提高了2.5倍，功耗降低了50%，而且Wi-Fi 7芯片可以以低于2ms的延遲實(shí)現(xiàn)5.8 Gbps的帶寬，LG、Nreal、Oppo、Pico、Rokid、小米等多品牌正與之合作。根據(jù)The Information，蘋果大約有3,000名員工正在開(kāi)發(fā)其即將推出的AR/VR頭顯產(chǎn)品，軟件系統(tǒng)已進(jìn)入收尾階段。我們看見(jiàn)基于蘋果ARKit生態(tài)開(kāi)發(fā)的AR盒子HoloKit系列已經(jīng)推出，期待2023年蘋果MR產(chǎn)品的發(fā)布。
　　投融資：10月投融資同比下滑環(huán)比明顯回暖
　　據(jù)VR陀螺，22年10月全球VR/AR產(chǎn)業(yè)融資并購(gòu)規(guī)?？傤~為34.91億元（同比-34%，環(huán)比+144%），共發(fā)生34起融資并購(gòu)事件，其中游戲融資數(shù)量最多，伴隨硬件成熟，內(nèi)容生態(tài)重要性凸顯。分公司看，據(jù)各公司官網(wǎng)，F(xiàn)oreVRGames完成了1,000萬(wàn)美元的A輪融資以建立其游戲組合等；Resonai完成了2,000萬(wàn)美元的A輪擴(kuò)展融資以持續(xù)開(kāi)發(fā)和擴(kuò)展其專有AR平臺(tái)Vera等；Golf+獲得了600萬(wàn)美元的種子輪融資，將用于繼續(xù)開(kāi)發(fā)其VR訓(xùn)練平臺(tái)；Sensat完成了2,050萬(wàn)美元的B輪融資，將用于幫助Sensat推動(dòng)能源、鐵路和電信部門基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的數(shù)字自動(dòng)化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：元宇宙技術(shù)開(kāi)發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；商業(yè)化存在不確定性；政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開(kāi)信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。