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關注半導體龍頭的估值修復以及安卓月銷量拐點信號。過去一周上證上漲0.14%，電子下跌3.58%，子行業(yè)中電子化學品下跌4.45%，如前三期周報所述，10月以來安卓整機組裝環(huán)節(jié)的訂單及稼動率已有所改善，產業(yè)鏈景氣度領先財務數據開始筑底回升，但目前仍是在經歷了3Q22“速凍急?！笔降慕K端去庫存之后的備貨需求改善，后續(xù)景氣上行走勢的延續(xù)仍有待終端消費數據的復蘇。我們認為，基于臺積電等半導體大廠研判，當前市場對于半導體下行周期至2Q23開始改善的一致預期已基本形成，在業(yè)績空窗期及歷史估值低位上，具備穿越牛熊潛力的半導體細分市場龍頭正迎來估值修復行情，此外，建議關注安卓陣營月銷量拐點信號。
　　榮耀折疊新旗艦Magic Vs發(fā)布，主打輕薄、長續(xù)航。11月23日榮耀發(fā)布全新折疊屏手機Magic Vs，售價7499元起，較前代下降了2000元，進一步降低折疊屏門檻。Magic Vs主打輕薄、長續(xù)航，自研的魯班0齒輪鉸鏈可承受40萬次折疊，機身重量僅261g，同時電池容量達到5000mAh。榮耀CEO趙明稱榮耀將全面推動折疊屏進入主力機時代，促進未來交互變革。我們看好折疊屏開啟終端形態(tài)創(chuàng)新新紀元，繼續(xù)推薦福蓉科技、精研科技、鼎龍股份、長信科技、京東方A等產業(yè)鏈相關標的。
　　11月下旬TV面板價格延續(xù)上漲趨勢，CECG6產線明年停產TV面板。根據WitsView，11月下旬32、43、55、65英寸TV面板價格29、50、83、110美金/片，較11月上旬上漲1、1、1、2美金/片。雖然面板價格延續(xù)上漲趨勢，但考慮到當前面板價格已跌破現金成本并逼近材料成本，面板廠經營依然承壓。根據DISCIEN，面板廠TV面板業(yè)務虧損率已從Q2的27%擴大至Q3的45%，繼LGD決定提前關停P7產線后，CEC也將于明年1月停產38.5HD的TV面板。我們預期面板廠將更堅決地執(zhí)行控產量、穩(wěn)價格的運營策略，建議對LCD面板供需格局的變化保持關注。
　　歐盟同意投資450億歐元扶持本土供應鏈，半導體產業(yè)逆全球化趨勢繼續(xù)。當地時間23日歐盟宣布同意一項450億歐元的芯片法案計劃，各國特使一致同意修訂版，修改部分包括允許政府對更廣泛的芯片提供補貼，而不僅是最先進的芯片，補貼將覆蓋在計算能力、能源效率、環(huán)境效益和人工智能方面帶來創(chuàng)新的芯片。該法案的目標是讓歐盟27個國家減少對美國與亞洲的芯片依賴程度，到2030年在全球芯片生產的份額增至20%。我們認為，半導體產業(yè)逆全球化趨勢仍在繼續(xù)，國內作為最大的市場有望培育出本土半導體大廠，建議關注華虹半導體、圣邦股份、晶晨股份、瀾起科技、兆易創(chuàng)新等。
　　10月中國芯片制造設備進口創(chuàng)新低，華為公布EUV光刻專利靜待替代加速。據彭博社上周訊，10月中國芯片制造設備進口額為24億美元(YoY-27%)，創(chuàng)兩年多來最低記錄，主因美國出口管制新規(guī)影響。另一方面，華為近日公布專利《反射鏡、光刻裝置及其控制方法》(專利申請?zhí)枺篊N202110524685.X)，展示一種能夠解決相干光因形成固定的干涉圖樣而無法勻光的問題，在極紫外光的光刻裝置基礎上進行了優(yōu)化，進而達到勻光的目的方法。即使華為距離攻克EUV光刻機技術為時尚早，我們仍看好國產半導體設備加速實現由點及面突破，繼續(xù)推薦北方華創(chuàng)、芯碁微裝、中微公司、萬業(yè)企業(yè)。
　　我國新能源汽車開拓海外市場，國產汽車半導體拓寬增長空間。隨著我國新能源汽車增速逐步達到峰值，國內車企相繼布局海外市場以拓寬業(yè)務增長空間：11月21-26日長城汽車相繼在危地馬拉、巴西發(fā)布GWM品牌，并推出哈弗系列車型；此外，由巴基斯坦KD工廠組裝生產的哈弗H6 HEV在當地上市。比亞迪汽車與摩洛哥領先經銷商達成合作，拓展新能源乘用車銷售渠道。零跑汽車首批海外門店落地以色列，未來將向歐洲拓展。隨整車出海，國產汽車半導體打開增長空間，推薦關注車規(guī)級功率器件代表廠商時代電氣、斯達半導、聞泰科技，擁有海外品牌MCC的揚杰科技以及有較大自由產能釋放的士蘭微等。
　　重點投資組合
　　消費電子：東山精密、聞泰科技、環(huán)旭電子、福立旺、福蓉科技、康冠科技、精研科技、鵬鼎控股、歌爾股份、滬電股份、世華科技、博敏電子、永新光學、創(chuàng)維數字、易德龍、傳音控股、視源股份、京東方A、?？低?、三利譜、光弘科技、藍特光學、長信科技
　　半導體：圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、華虹半導體、東微半導、揚杰科技、宏微科技、士蘭微、時代電氣、中芯國際、力芯微、斯達半導、韋爾股份、芯朋微、納思達、北京君正、瀾起科技、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、兆易創(chuàng)新、通富微電、納芯微、賽微電子
　　設備及材料：北方華創(chuàng)、芯碁微裝、富創(chuàng)精密、鼎龍股份、廣立微、萬業(yè)企業(yè)、立昂微、安集科技、中微公司、滬硅產業(yè)-U、中晶科技
　　被動件：江海股份、順絡電子、潔美科技、三環(huán)集團、風華高科、泰晶科技
　　風險提示：疫情反復影響下游需求；產業(yè)發(fā)展不及預期；行業(yè)競爭加劇。