>> 國泰君安-2022W47家電行業(yè)周報：金融支持房地產(chǎn)政策落地，家用智能投影同比高增-221127
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
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| 1882KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
金融支持房地產(chǎn)政策落地，多數(shù)家電品類出口有所承壓，10月家用智能投影同比高增，線上市場集中度同比下降。
摘要：
金融支持房地產(chǎn)政策落地，廚電和白電龍頭有望受益。央行擬面向6家商業(yè)銀行推出2000億元“保交樓”貸款支持計劃，多家商業(yè)銀行向17家房企提供合計12750億元的意向性授信額度?！氨＝粯恰睂ｍ椊杩顚⑼七M“保交樓”政策落實，維護住房消費者合法權(quán)益。商業(yè)銀行提供的意向性授信額度將緩解房企流動性壓力。金融支持房地產(chǎn)政策落地有望推動廚電和白電需求提升，廚電和白電龍頭有望受益。
多數(shù)家電品類出口有所承壓，10月電扇出口金額同比漲幅有所擴大。10月電扇出口金額同比+16.5%，前值8.1%。多數(shù)家電品類出口金額同比降幅有所擴大，其中空調(diào)出口金額同比-24.7%，前值-11.6%；冰箱出口金額同比-40.6%，前值-34.0%；洗衣機出口金額同比-8.2%，前值4.0%；彩電出口金額同比-37.8%，前值-34.5%。
10月家用智能投影同比高增，線上市場集中度同比下降。據(jù)奧維數(shù)據(jù)，10月家用智能投影（含激光投影）同比+192%；銷量同比+136%。量額高增受到雙十一大促前移的影響。10月TOP3和TOP10市場份額同比-6pct/-13pct。極米市占率同比持平，堅果市占率同比大幅提升。
投資建議：金融支持房地產(chǎn)政策落地，多數(shù)家電品類出口有所承壓，10月家用智能投影同比高增，線上市場集中度同比下降。考慮到原材料價格下降以及地產(chǎn)逐漸恢復(fù)的情緒修復(fù)階段，我們認(rèn)為前期被壓制的估值有望得到修復(fù)，基本面的復(fù)蘇預(yù)期也隨著持續(xù)的宏觀政策出臺有所提升，家電板塊有望修復(fù)，建議關(guān)注白電和廚電龍頭。個股方面推薦高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（14.9X）、產(chǎn)品優(yōu)化，七夕節(jié)促銷熱賣的飛科電器（31.0X）、新零售渠道改革取得進展，銷售費用優(yōu)化明顯的格力電器（6.9X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（11.0X）、解決摩飛國內(nèi)商標(biāo)使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份（12.5X）、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團（10.4X）、內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強的小熊電器（28.5X）、輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器（12.6X）、清潔電器龍頭科沃斯（22.2X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻業(yè)績彈性的海信家電（12.4X）。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；疫情狀況波動
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