>> 國泰君安-紡織服裝行業(yè)周報：紡服內外需繼續(xù)承壓，推薦安防手套龍頭恒輝安防-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
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| 2198KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張愛寧 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
受國內疫情及海外高通脹影響，紡服內外需繼續(xù)承壓；繼續(xù)推薦超高分子量聚乙烯纖維即將投產的安防手套龍頭恒輝安防。
摘要：
投資建議：1）品牌端：銷售有望好轉，優(yōu)選運動服飾及庫存壓力較小的中高端男裝。疫情波動反復，線下客流持續(xù)受影響，受前期銷售不佳影響，當前女裝及大眾品牌庫存偏高，預計2022Q4品牌方將通過促銷等方式大力去庫存，利潤率短期承壓，未來隨著防疫政策趨松，庫存壓力較小的品牌終端銷售有望率先反彈，推薦今年以來經(jīng)營韌性較強、庫存壓力較小的中高端男裝比音勒芬、報喜鳥。同時推薦未來消費復蘇彈性較大的李寧、安踏體育、特步國際；2）制造端：基本面拐點有望于2023Q2出現(xiàn)，回調較多的低估值標的投資價值凸顯。目前海外消費疲軟與品牌方庫存高企導致制造訂單持續(xù)走弱，我們預計未來1-2個季度接單將持續(xù)承壓，考慮品牌去庫存周期，預計2023Q2制造端有望迎來拐點。但從中長期維度來看，部分優(yōu)質制造標的調整后估值性價比凸顯，推薦長期競爭優(yōu)勢突出的制造龍頭浙江自然（2023年16X）、華利集團（2023年15X）、偉星股份（2023年16X）。3）個股邏輯：推薦超高分子量聚乙烯纖維即將投產，2023年業(yè)績有望顯著增厚的安防手套龍頭恒輝安防。
行業(yè)新聞：1）中國李寧攜手Carver發(fā)布新品：近日，中國李寧與陸地沖浪運動開創(chuàng)者Carver攜手，集結40位高階滑手以陸沖為核心表達，從壯族文化中汲取設計靈感，推出都市游牧、星羅棋布、星辰宇宙、街頭圖騰、壯美綻放系列，并打造女子專屬VITAL系列。2）Nike開設北美Rise概念店：Nike日前在佛羅里達州邁阿密開設美國第一家NikeRise商店，標志著其在北美零售擴張進入下一階段。Nike Rise店內設有Sport Pulse數(shù)字平臺、Nike By You個性化定制區(qū)域以及Sport Hub線下取貨和退貨的區(qū)域，旨在為消費者提供更加獨特的服務。
行情回顧：11月21日-11月25日滬深300指數(shù)、上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌0.68%、上漲0.14%、下跌2.47%、下跌3.36%，SW紡織制造、SW紡織服裝、SW服裝家紡板塊分別下跌1.70%、下跌1.60%、下跌0.98%。A股紡織制造漲幅第一為云中馬（35.56%），服裝家紡漲幅第一為安奈兒（28.08%）。11月21日-11月25日恒生非必須性消費業(yè)指數(shù)下跌6.60%、紡織服裝HK（中信）下跌7.59%、恒生指數(shù)下跌2.33%，H股紡服漲幅第一為都市麗人（19.32%）。
風險因素：疫情反復的風險，全球通脹風險
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