>> 西部證券-紡織服裝行業(yè)投資周報：波司登中報業(yè)績穩(wěn)健，寒潮或?qū)⒅I(yè)績提升-221127
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
大?。?/td>
| 1722KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王源 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
市場行情：1）A股，滬深300指數(shù)下跌0.68%，紡織服飾指數(shù)下跌1.60%，小幅跑輸大盤0.92pp。2)從行業(yè)指數(shù)整體表現(xiàn)看，棉紡(-0.00%)表現(xiàn)相對最佳。非運動服裝(-0.86%)、輔料(-0.96%)、鞋帽及其他(-1.23%)、其他紡織(-1.77%)、印染(-2.54%)、家紡(-2.57%)、鐘表珠寶(-3.37%)。紡織制造行業(yè)中，周漲幅前五的公司：百隆東方(+1.88%)、盛泰集團(+0.18%)、魯泰A(+0.00%)、華孚時尚(+0.00%)、健盛集團(-0.12%)表現(xiàn)相對較好。品牌服飾行業(yè)中，周漲幅前五的公司：眾望布藝(+1.77%)、海瀾之家(+0.44%)、水星家紡(-0.08%)、欣賀股份(-0.59%)、富安娜(-0.85%)表現(xiàn)相對較好。從板塊估值看，A股服裝板塊TTM估值處于歷史較低水平。2）港股，恒生指數(shù)下跌2.33%，恒生必需性消費指數(shù)下跌4.30%，恒生非必需性消費指數(shù)下跌6.60%。港股紡服板塊，重點個股多數(shù)下跌。從服裝零售看，寶勝國際（-1.03%）表現(xiàn)較好；從服裝品牌看，贏家時尚（+1.08%）、361度（-2.37%）表現(xiàn)較好；從服裝制造看，晶苑國際（+10.84%）表現(xiàn)較好。從板塊估值看，港股服裝及服裝制造板塊TTM估值略低于歷史估值的中位數(shù)水平。
行業(yè)跟蹤：1）10月社零同比環(huán)比均增長。10月份，社會消費品零售總額40,271億元，同比下降0.5%。商品零售中，服裝、鞋帽、針紡織品類消費零售額1,155億元，同比-7.5%。2）10月天貓、京東、抖音銷售額數(shù)據(jù)跟蹤。天貓10月銷售額同比增長前三的是新百倫NewBalance（651%），迪桑特Descente（427%），耐克Nike（412%）；京東10月銷售額同比增長前三的是昂跑On（158%），迪卡儂Decathlon（120%），始祖鳥Arc'teryx（71%）；抖音電商10月銷售額環(huán)比增長前三的是彪馬Puma（867%），安德瑪UnderArmour（250%），新百倫NewBalance（221%）。
重要公告及新聞：1）波司登發(fā)布截至2022年9月30日止六個月之中期業(yè)績報告。本報告期公司收入為61.81億元，同比增加14.1%；凈利率為15.3%，同比增加0.6%。2）Nike發(fā)布雇員股票購買、儲蓄和類似計劃的年度報告。截至2022年5月31日，公司可用于福利的凈資產(chǎn)為52.80億美元，同比下降9.18%。
投資建議：我們對可選消費板塊持審慎樂觀態(tài)度，疫情之下消費趨于保守與理性，體育運動鞋服及御寒功能性服飾在可選消費中的必選屬性、剛需屬性及消費意愿相對更強。疊加龍頭企業(yè)下半年庫存結(jié)構(gòu)及終端零售的持續(xù)改善，建議配置具備安全邊際的公司。1）四季度，龍頭品牌將會平衡好對終端庫存及折扣力度的把控，既保持品牌力，又保持庫存良性。2）功能性服飾方面，波司登即將進入銷售旺季，動銷表現(xiàn)值得期待。推薦關(guān)注：李寧、波司登、安踏、特步、361度。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，庫存積壓風(fēng)險，消費者偏好變化。
|
|
