>> 國泰君安-石化行業(yè)數(shù)據(jù)庫-221127
| 上傳日期： |
2022/11/29 |
大小： |
17991KB |
| 格式： |
xls |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱,楊思遠 |
| 下載權(quán)限： |
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觀點邊際變化：
?、僭停涸彤?dāng)前處于弱現(xiàn)實，強預(yù)期狀態(tài)。本周需求端依然受亞洲疫情影響較弱，國內(nèi)全國百城擁堵延時指數(shù)七日平均值繼續(xù)周環(huán)比下跌4%。brent-dubai價差上升及brent首行轉(zhuǎn)為貼水。而供應(yīng)端則依然是地緣政治的巨大波動。OPEC增產(chǎn)的假新聞一度讓盤中原油大跌，其后OPEC出面否認相當(dāng)于一次壓力測試，我們認為這將促使OPEC在12月4日會議上更加謹慎。同時G7對俄油價格上限無法達成一致，俄羅斯起草總統(tǒng)令回擊決議不對支持價格上限的國家出口。OPEC增產(chǎn)新聞下的快速下跌反映了市場的脆弱情緒。我們認為短期市場情緒仍然偏弱，關(guān)注下周OPEC及G7價格上限的博弈。如果2023年是衰退而非經(jīng)濟危機，則原油底部較清晰，我們認為2023年中樞仍將維持在90-100美元/桶。
?、趯κ袌龅挠^點：由于能源安全關(guān)注度提升，我們認為上游提供油田開采服務(wù)的板塊關(guān)注度也將上升。參考行業(yè)數(shù)據(jù)，2022年日費率及使用率等都有顯著提升。但由于合同簽訂機制，我們認為2022年的費率提升將在2023年體現(xiàn)。推薦中海油服。盡管短期原油價格可能在弱現(xiàn)實基礎(chǔ)上持續(xù)交易國內(nèi)需求較弱，但長期看層層加碼情況的預(yù)期好轉(zhuǎn)同樣將利好國內(nèi)的商品需求，尤其是原油作為與出行端緊密相關(guān)的商品，需求預(yù)期將好轉(zhuǎn)。我們認為中期看高分紅低估值的上游板塊值得長期重視，推薦中國海油（A+H）。國內(nèi)原油需求整體較弱，但是從長期看我們認為仍應(yīng)對國內(nèi)需求保持樂觀，推薦寶豐能源，衛(wèi)星化學(xué)，榮盛石化，恒力石化，等此前需求預(yù)期被壓制，價差處于歷史底部且未來產(chǎn)能將繼續(xù)擴張的化工龍頭企業(yè)。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟衰退超預(yù)期，疫情反彈超預(yù)期，釋放戰(zhàn)儲超預(yù)期。
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