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11月29日，在鈉離子電池產(chǎn)業(yè)鏈與標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展論壇上，寧德時(shí)代研究院副院長(zhǎng)黃起森表示，在乘用車應(yīng)用方面，鈉離子電池普遍可以滿足續(xù)航400公里以下的車型需求。寧德時(shí)代則通過首創(chuàng)的AB電池系統(tǒng)集成技術(shù)，實(shí)現(xiàn)鈉鋰混搭，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高電池系統(tǒng)的能量密度，使鈉離子電池應(yīng)用有望擴(kuò)展到500公里續(xù)航車型。這一續(xù)航車型會(huì)面向65%的市場(chǎng)，應(yīng)用前景非常廣闊。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　此前2021年7月29日，寧德時(shí)代已經(jīng)發(fā)布了其第一代鈉離子電池，據(jù)公司在發(fā)布會(huì)中介紹，電池電芯單體能量密度達(dá)到160Wh/kg；同時(shí)公司表示，第二代鈉離子電池電芯單體能量密度將突破200Wh/kg。我們認(rèn)為寧德時(shí)代21年以來不斷加碼鈉離子電池，核心在于希望通過新的技術(shù)路線來替代部分新能源車對(duì)鋰的需求，從而壓低鋰價(jià)。
　　近期寧德時(shí)代，比亞迪紛紛表示布局鈉離子電池，也彰顯了頭部電池廠對(duì)這一技術(shù)路線的重視。新能源車相較于兩輪車和儲(chǔ)能對(duì)成本敏感度較低，同時(shí)也是最大的應(yīng)用市場(chǎng)，由于鈉離子電池能量密度限制，市場(chǎng)預(yù)期主要在A00以及部分A0級(jí)車上進(jìn)行應(yīng)用，而無望在更長(zhǎng)續(xù)航里程車上搭載。寧德時(shí)代通過AB電池搭配使用，將進(jìn)一步拓寬鈉離子電池的應(yīng)用空間。同時(shí)頭部電池廠的號(hào)召也有望在行業(yè)內(nèi)形成共識(shí)，提升鈉離子電池迭代速度，引導(dǎo)各環(huán)節(jié)公司加速布局鈉電原材料，投入研發(fā)與產(chǎn)線。而其在鈉離子電池量產(chǎn)上的加碼，也將提升鈉離子電池產(chǎn)業(yè)鏈降本的速度。
　　鋰價(jià)高企或?qū)⒊掷m(xù)，鈉電窗口期有望維持。近期，碳酸鋰價(jià)格突破60萬元/噸大關(guān)，產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)鋰價(jià)拐點(diǎn)最早將于23年下半年到來，高工鋰電預(yù)計(jì)2024年碳酸鋰價(jià)格將降至40萬元/噸以下。鋰價(jià)將在未來較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持高位，作為低端鋰電池應(yīng)用的替代，鈉電將有足夠的時(shí)間去進(jìn)行技術(shù)的迭代和工藝改進(jìn)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的成本下降。
　　兩輪車、小儲(chǔ)、A00/A0級(jí)車攜手推動(dòng)鈉離子電池應(yīng)用，24年規(guī)模效應(yīng)有望顯現(xiàn)。在高鋰價(jià)背景下，鈉電池在兩輪車與小儲(chǔ)能領(lǐng)域具備快速放量的彈性，而在A00/A0級(jí)動(dòng)力領(lǐng)域更具有急迫性、技術(shù)壁壘與應(yīng)用空間；我們認(rèn)為23年將先看到鈉電在前者上量，23年下半年將看到在動(dòng)力領(lǐng)域上裝車。同時(shí)我們預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模效應(yīng)降本將在2024年出貨量上10GWh之后得到體現(xiàn)，而隨著成本的降低，將進(jìn)一步推動(dòng)鈉電在上述領(lǐng)域加速滲透，實(shí)現(xiàn)規(guī)模-價(jià)格良性循環(huán)。
　　投資建議：23年將是鈉電材料產(chǎn)業(yè)鏈beta共振元年，可參照20-21年由需求持續(xù)超預(yù)期帶動(dòng)的鋰電材料行情。建議關(guān)注0-1放量彈性與預(yù)期差兼?zhèn)涞募夹g(shù)路線與鈉電材料產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的，關(guān)注振華新材、美聯(lián)新材、元力股份、同興環(huán)保、貝特瑞、鵬輝能源、鼎勝新材、新宙邦等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰價(jià)快速下滑導(dǎo)致鈉電性價(jià)比下降；鈉電技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期；鈉電降本不及預(yù)期；頭部電池廠選擇其他技術(shù)路線替代鈉電池。