>> 國泰君安-潔美科技(002859)與無錫村田簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議事件點評：簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，離型膜放量的確定性提升-221130
| 上傳日期： |
2022/11/30 |
大小： |
849KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰,劉堃 |
| 下載權限： |
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投資要點：
維持增持評級。維持公司2022-2024年EPS預測為0.5/1.01/1.46元，由于公司離型膜放量的確定性提升，上調公司估值至2023年35x PE，目標價35.35元，維持增持評級。
與無錫村田簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。公司發(fā)布公告，與無錫村田簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方協(xié)定無錫村田將“盡最大努力評價和選用”潔美科技的“離型膜等產(chǎn)品”。這一協(xié)議的公告有效的回應了市場對公司是否能進入村田供應鏈的擔憂。2022由于下游需求景氣度較差，在原有客戶的產(chǎn)品銷售受影響的同時，新開拓客戶的產(chǎn)品放量也受到了影響，因此對離型膜的銷售也造成了影響。展望未來，由于日系與韓系廠商占據(jù)了全球離型膜需求的半壁以上的江山，因此公司2023年有望在新客戶產(chǎn)品放量的加持下，實現(xiàn)快速增長。
2023年主業(yè)有望迎來需求與成本的雙重改善。成本端，公司2022全年受稼動率下降、紙漿成本上漲、塑料粒子價格高等負面因素影響，公司的毛利率出現(xiàn)下滑，這些負面因素在2023年均有望得到解決，因此盈利能力未來有望逐步修復；需求端，由于目前行業(yè)庫存水平遠低于年初的水平，因此即使不用假設未來需求修復，公司的產(chǎn)品銷售未來仍有望迎來修復。若需求端進一步修復，則公司的載帶等業(yè)務將望迎來較大的彈性。
催化劑。離型膜驗證、放量進展不斷推進。
風險提示。下游MLCC需求修復不及預期；在此戰(zhàn)略合作協(xié)議框架之下，進一步商務合作開展的進度不及預期風險。
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