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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　北證50成分股具有“小而專(zhuān)”的特點(diǎn)。在當(dāng)前海外加息預(yù)期路徑調(diào)降的背景下，“小而專(zhuān)”具備一定的投資機(jī)會(huì)。
　　摘要：
　　2022年9月2日，北京證券交易所、中證指數(shù)有限公司發(fā)布公告，選擇北交所規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具市場(chǎng)代表性的50只上市公司編制北證50指數(shù)，于2022年11月21日開(kāi)始正式發(fā)布實(shí)時(shí)行情。
　　北證50是首個(gè)表征北交所整體表現(xiàn)的指數(shù)，指數(shù)成分股在北交所市值占比達(dá)到67%，成交額占比達(dá)到39%。指數(shù)的發(fā)布還可能為北交所帶來(lái)指數(shù)基金的增量資金。以科創(chuàng)板作為參照，科創(chuàng)50指數(shù)發(fā)布后，科創(chuàng)板成交額占比中樞上移，且相關(guān)ETF帶來(lái)市值增量達(dá)500億元。
　　北證50成分股具有“小而專(zhuān)”的特點(diǎn)。北證50成分股的市值較小，有67%的權(quán)重集中于50億以下小市值公司。指數(shù)專(zhuān)精特新屬性較強(qiáng)專(zhuān)精特新企業(yè)數(shù)量為17個(gè)，高于科創(chuàng)50（13個(gè)）；專(zhuān)精特新企業(yè)權(quán)重為32%，亦高于科創(chuàng)50（18%）。此外，北證50成分股對(duì)9個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類(lèi)均有涉及。其中，屬于新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)和高端裝備制造產(chǎn)業(yè)的成分股為數(shù)量最多，均為11個(gè)。
　　梯度培育體系下，專(zhuān)精特新企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好。工信部頻繁出臺(tái)政策培育專(zhuān)精特新企業(yè)，截至2021年11月，已培育國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)4762家，遴選出5批596個(gè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)（產(chǎn)品），包括340家示范企業(yè)和256項(xiàng)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品。
　　北證50指數(shù)高權(quán)重行業(yè)的景氣回升。北證50的重倉(cāng)行業(yè)為電池、光伏設(shè)備和化學(xué)纖維。而國(guó)君金工11月份的基本面量化模型顯示，光伏國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)增速回升，硅片出口等出口數(shù)據(jù)在大幅下滑后再度回升，光伏板塊景氣邊際改善；化纖板塊景氣亦邊際向好。
　　專(zhuān)精特新板塊股價(jià)和盈利表現(xiàn)俱優(yōu)。2021年初至今，Wind專(zhuān)精特新指數(shù)持續(xù)跑贏萬(wàn)得全A、中證1000、科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板50，并且錄得正收益，可見(jiàn)投資者對(duì)專(zhuān)精特新企業(yè)的青睞。此外，該板塊的ROE和凈利率較高，其盈利能力在科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板50等指數(shù)中排名靠前。
　　當(dāng)前海外加息預(yù)期路徑調(diào)降下，“小而專(zhuān)”具備投資機(jī)會(huì)。2021年9月以來(lái)，海外加息對(duì)小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格形成壓制。隨著海外加息政策逐漸兌現(xiàn)，以及美國(guó)公布的10月CPI數(shù)據(jù)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)加息路徑的預(yù)期發(fā)生下調(diào)、納斯達(dá)克指數(shù)向上跳空。加息預(yù)期路徑的調(diào)降或?qū)⒗糜谛”P(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格的后續(xù)表現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本結(jié)論僅從量化模型推導(dǎo)而出，與研究所策略觀點(diǎn)不重合；結(jié)論主要基于歷史數(shù)據(jù)，未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境可能發(fā)生改變。