>> 南華期貨-國債日報-221130
| 上傳日期： |
2022/11/30 |
大?。?/td>
| 644KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
高翔 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行情回顧:周三國債期貨寬幅震蕩,微盤先下后上明顯收漲。
資金市場:公開市場共20億逆回購到期，當日開展逆回購1700億，凈投放資金1680億。資金面保持充裕水平，跨月壓力下銀行間隔夜加權(quán)利率明顯回升，但資金價格整體偏低,銀行間流動性保持充裕。
行情研判:近期地產(chǎn)政策抬升風(fēng)險偏好，債市明顯回調(diào)，十年期國債收益率接近2.9%，因此市場對于短期內(nèi)利率能否繼續(xù)上行較為好奇。我們認為短期內(nèi)利率上行空間有限，主要原因有三:首先，我們在此前日報中指出地產(chǎn)政策針對的是存量市場并非增量市場，幫扶政策不能與穩(wěn)增長完全畫上等號。其次，從價格水平來看，以十年期活躍券220017的轉(zhuǎn)換因子來看，十年期主力合約T2303的隱含收益率在3.1%左右，這定價了地產(chǎn)企穩(wěn)以及防控政策邊際轉(zhuǎn)變后的經(jīng)濟修復(fù)，在當前時點仍有待商榷。最后，市場的基本面預(yù)期可能過于樂觀，周三盤前統(tǒng)計局公布的11月PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，制造業(yè)方面生產(chǎn)與新訂單指數(shù)的雙雙下行指向供需雙弱的生產(chǎn)環(huán)境，另外需要注意的是，生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)自2020年2月也就是疫情之后首次落于收縮區(qū)間，結(jié)合近期強勢升溫的風(fēng)險偏好，我們認為對于市場預(yù)期應(yīng)保持謹慎態(tài)度。
|
|
