>> 光大證券-2022年11月PMI點評：多項指數(shù)同步走弱，政策仍需持續(xù)發(fā)力-221130
| 上傳日期： |
2022/11/30 |
大?。?/td>
| 716KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
高瑞東 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：2022年11月30日，國家統(tǒng)計局公布2022年11月PMI數(shù)據(jù)，制造業(yè)PMI 48.0%，前值49.2%；非制造業(yè)PMI 46.7%，前值48.7%。
核心觀點：
11月以來，國內(nèi)疫情點多面廣頻發(fā)，全國單日新增確診+無癥狀病例接近今年4月份水平，制造業(yè)PMI進一步回落至48.0%。一則，產(chǎn)需兩端同步走弱，生產(chǎn)指數(shù)較上月下降1.8個百分點至47.8%，新訂單指數(shù)較上月下降1.7個百分點至46.4%；二則，企業(yè)人員上崗受到一定影響，從業(yè)人員指數(shù)較上月下降0.9個百分點至47.4%；三則，此輪疫情波及面廣，物流運輸有所受阻，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈運行有所放緩。
向前看，一方面，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)新訂單數(shù)均持續(xù)處于臨界值以下，預(yù)期指數(shù)同步回落，需求偏弱問題突出，企業(yè)信心亟待增強。另一方面，在疫情防控二十條優(yōu)化措施指引下，預(yù)計四季度經(jīng)濟受疫情沖擊影響弱于二季度。后續(xù)隨著穩(wěn)增長政策效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)，疫情影響逐步減弱，經(jīng)濟有望延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。
制造業(yè)：生產(chǎn)放緩、需求回落，制造業(yè)PMI進一步下滑
受國內(nèi)疫情點多面廣頻發(fā)，國際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴峻等多重因素影響，11月制造業(yè)PMI降至48.0%，較上月回落1.2個百分點，繼10月落入臨界值以下后，進一步回落，制造業(yè)下行壓力有所增大。
服務(wù)業(yè)：市場需求處于低位，服務(wù)業(yè)PMI繼續(xù)回落
11月服務(wù)業(yè)PMI為45.1%，比上月回落1.9個百分點，連續(xù)5個月環(huán)比下降。從市場需求和預(yù)期來看，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)為41.4%，較上月下降0.3個百分點；業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為53.1%，低于上月3.6個百分點。
建筑業(yè)：建筑業(yè)PMI仍處高景氣區(qū)間，新訂單繼續(xù)下滑
11月建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為55.4%，低于上月2.8個百分點。從市場需求看，新訂單指數(shù)為46.9%，較上月下降2個百分點。從行業(yè)看，受基建持續(xù)發(fā)力帶動，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為62.3%，高于上月1.5個百分點，連續(xù)3個月保持在60%以上。
價格：出廠價格持續(xù)回落，企業(yè)盈利空間進一步收窄
11月制造業(yè)出廠價格指數(shù)為47.4%，較上月下降1.3個百分點；主要原材料購進價格指數(shù)為50.7%，較上月下降2.6個百分點。購進價格指數(shù)雖有所回落，但仍位于擴張區(qū)間，產(chǎn)成品價格近7個月持續(xù)下降，企業(yè)盈利空間進一步收窄。從庫存指數(shù)來看，原材料庫存指數(shù)有所回落，產(chǎn)成品庫存指數(shù)小幅回升。
進出口：進出口指數(shù)同步回落，新出口訂單指數(shù)弱于往年同期
11月新出口訂單指數(shù)為46.7%，比上月下降0.9個百分點；進口指數(shù)為47.1%，比上月下降0.8個百分點。國際環(huán)境趨于嚴峻復(fù)雜，美歐經(jīng)濟面臨較大下行壓力，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈受疫情擾動，需求不足問題突出，進出口指數(shù)同步回落。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期，疫情反復(fù)情況超預(yù)期。
|
|
