>> 華寶證券-私募基金專題報告：如何基于因子維度，構(gòu)建股票市場中性策略評價模型-221130
| 上傳日期： |
2022/12/1 |
大小： |
1770KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
李亭函 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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股票市場中性策略是通過基本面、量價等維度選擇具有Alpha能力的股票，并通過股指期貨、融券等工具對沖市場風(fēng)險，以獲得穩(wěn)定的收益。長期來看，股票市場中性策略收益高于債券類策略，同時回撤并不大，能夠給投資人帶來較好的收益體驗。股票市場中性策略的收益本質(zhì)上來源于多頭強于空頭的部分，因此一方面我們需要關(guān)注管理人的選股能力，另一方面也不能忽視對沖端付出的成本。
股票市場中性策略作為絕對收益型產(chǎn)品，逐漸成為投資者配置的重點，但是投資者的實際收益并未達到預(yù)期，其原因是由于投資者過分關(guān)注歷史業(yè)績，忽略了策略本身的影響因素，從而導(dǎo)致了追漲殺跌的情況出現(xiàn)。因此，本文旨在基于因子維度，探索可能對股票市場中性策略產(chǎn)生影響的因子。結(jié)果來看，較為有效的因子有日歷效應(yīng)、市場漲跌、大小盤風(fēng)格、價值成長風(fēng)格、個股上漲比例、行業(yè)輪動速度、大小盤風(fēng)格波動、市場換手率、市場波動率、股指期貨升貼水率共10個因子，
通過基于因子的評價模型構(gòu)建出動態(tài)配置組合，主要思路是通過動態(tài)調(diào)整股票市場中性“高波組合”和“低波組合”配置比例，獲取更穩(wěn)定的收益。從回測結(jié)果來看，該“動態(tài)配置組合”和”五五組合”相比，”動態(tài)配置組合”在收益率、最大回撤、夏普比率和Calmar比率等方面均優(yōu)于“五五組合”,年化收益由9.37%提升至9.91%，最大回撤明顯縮小，由3.64%下降至-1.95%，夏普比率由2.71上升至3.13，Calmer比率上升明顯，由2.57上升至5.09。
風(fēng)險提示：本報告主要采用數(shù)量化研究方法，可能存在模型設(shè)定偏差。本報告基于歷史公開數(shù)據(jù)的分析和測算，存在失效風(fēng)險，不代表對基金未來情況的預(yù)測，不構(gòu)成投資建議。
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