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花房集團(tuán)（3611.HK）IPO申購指南：建議謹(jǐn)慎申購
　　公司主要為用戶提供音視頻直播娛樂及社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。公司核心運(yùn)營的在線娛樂直播平臺包括花椒、六間房。按2021年月活躍用戶及月付費(fèi)用戶以及移動(dòng)端及PC端的月使用時(shí)間計(jì)，公司在中國在線娛樂直播平臺中排名前二。按2021年益計(jì)，在中國所有在線娛樂直播平臺中排名第三，占2021年中國娛樂直播平臺收益總額的約13.1%及中國音視頻社交娛樂市場收益總額的約0.9%。我們認(rèn)為未來中國在線音視頻社交娛樂直播市場激烈的競爭環(huán)境，特別是抖音、快手、B站等新興內(nèi)容平臺崛起，已經(jīng)對公司業(yè)績增長造成重大影響。隨著競爭加劇，公司可能面臨利潤率收緊及收益減少的情況。
　　總體而言，公司目前仍處于傳統(tǒng)視頻直播的賽道，而目前行業(yè)對于內(nèi)容、社交等需求在不斷提升，產(chǎn)品對于新用戶的吸引力已經(jīng)在下行區(qū)間，特別是在當(dāng)前整體宏觀環(huán)境不確定性較強(qiáng)的情況下，用戶打賞的意愿還在下降，公司需要不斷破圈并提升內(nèi)容來維持市場地位。