>> 國泰君安-行業(yè)景氣度觀察系列11月第4期：消費需求依舊偏弱，發(fā)電、耗煤量環(huán)比回升-221201
| 上傳日期： |
2022/12/1 |
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| 1554KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕 |
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本報告導(dǎo)讀：
下游消費景氣回落，商品房成交下滑，豬價、乘用車銷售回落；中游石油瀝青開工率下滑，玻璃需求好轉(zhuǎn)、水泥需求回落；上游煤價大幅下滑，鋼價、工業(yè)金屬價格震蕩。
摘要：
上周行業(yè)景氣變化：
下游消費景氣回落；中游發(fā)電量環(huán)比回升、水泥需求繼續(xù)回落；上游煤炭價格大幅下滑。下游消費景氣回落，30大中城市商品房成交面積環(huán)比下滑，生豬價格、乘用車銷量延續(xù)回落趨勢；中游發(fā)電量環(huán)比回升，浮法玻璃需求略有好轉(zhuǎn)，水泥需求繼續(xù)回落，制造業(yè)開工率漲跌互現(xiàn)；上游煤價大幅下滑，鋼材、工業(yè)金屬價格窄幅震蕩；全國貨運流量指數(shù)，地鐵客運量環(huán)比大幅下滑，集運運價延續(xù)調(diào)整，八大港口集裝箱吞吐量同比延續(xù)低位。
基建地產(chǎn)：地產(chǎn)銷售繼續(xù)承壓，浮法需求略有改善。上周30大中城市商品房成交面積周環(huán)比下滑8.9%，同比降幅有所擴大。土地成交量周環(huán)比回升，深圳第四輪土拍低熱收官，整體溢價率較第三輪下滑0.24%；浮法玻璃價格周環(huán)比下滑0.45%，下游需求略有好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)企業(yè)庫存周環(huán)比下滑1.9%，但整體仍處于高位。水泥價格指數(shù)周環(huán)比下滑0.3%，受低溫及疫情反復(fù)影響需求繼續(xù)回落。
下游消費：豬價大幅回落，乘用車銷量環(huán)比下滑。上周22省市平均生豬價格周環(huán)比大幅回落4.1%，南方腌臘陸續(xù)開啟但規(guī)模相對有限，前期壓欄/二育豬出欄加速致使豬價承壓；乘用車零售/批發(fā)銷量較上月同期大幅下滑32%/34%，主因居民消費意愿與收入預(yù)期依舊低迷，且疫情局部爆發(fā)抑制購車場景。
中游制造：發(fā)電量增速環(huán)比回升，半導(dǎo)體交付周期大幅縮短。上周納入統(tǒng)計的燃煤發(fā)電企業(yè)發(fā)電量/耗煤量周環(huán)比變化3.4%/2.3%，主因近期全國氣溫下滑，北方地區(qū)供熱加速；中游制造業(yè)開工率漲跌互現(xiàn)，石油瀝青開工率、高爐開工率、PTA開工率、焦爐開工率周環(huán)比變化-4.8%、0.7%、0.05%、-0.3%；10月全球半導(dǎo)體交貨周期環(huán)比下滑0.8周，創(chuàng)2016年以來最大跌幅。
上游資源：動力煤價大幅下滑，鋼材去庫節(jié)奏有所放緩。上周黃驊港Q5500動力煤平倉價大幅回落11.3%，大秦線運量持續(xù)恢復(fù)，下游需求疲弱致使北方港港口庫存大幅回升8.7%；螺紋鋼、熱軋板卷價格周環(huán)比變化-1.3%/0.5%，經(jīng)過前期鋼價的上漲，部分品種已實現(xiàn)了小幅盈利，鋼廠產(chǎn)能由減產(chǎn)轉(zhuǎn)為動態(tài)調(diào)整，開工率周環(huán)比回升0.7%；疫情反復(fù)擾動下游需求，工業(yè)金屬價格小幅回落。
交通運輸：公路貨運流量指數(shù)環(huán)比大幅下滑，集運運價回落延續(xù)。上周全國公路貨運流量指數(shù)周環(huán)比大幅下滑12.5%，主要城市地鐵客運量周環(huán)比下滑21.9%，主因多地疫情局部爆發(fā)影響物流及居民出行需求；CCFI綜合/美西/歐洲綜合指數(shù)周環(huán)比下滑4.7%/5.3%/8.7%，八大港口集裝箱吞吐量同比上漲4.7%，其中外貿(mào)同比增加5.2%主因空箱回流，外貿(mào)重箱呈同比下滑趨勢。
風險提示：疫情擴散超預(yù)期、穩(wěn)增長與需求恢復(fù)情況不及預(yù)期
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