>> 財通證券-深桑達A(000032)CEC信創(chuàng)生態(tài)扛旗者，迎國資云產(chǎn)業(yè)浪潮-221201
| 上傳日期： |
2022/12/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
楊燁,羅云揚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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國資云兼具數(shù)字化與自主安全特性，政策大力推動千億級市場：國資云是服務(wù)于國有企業(yè)的專屬云，對保障國有數(shù)據(jù)安全、底層基礎(chǔ)軟硬件的自主可控尤為重要。2021年3月，天津國資云開始運行，此后浙江、四川、湖北等各地相繼開啟國資云的招標建設(shè)與運營。根據(jù)CCW預(yù)計，2025年國資云市場規(guī)模有望達146億元，2021-2025年CAGR達41.5%。根據(jù)中國信通院，2021年我國私有云市場規(guī)模達1048億元，同比+28.7%，其中大部分為黨政、央國企需求，目前底層軟硬件以海外供應(yīng)為主亟待國產(chǎn)化，而公有云市場規(guī)模為2181億元，同比+70.8%，長期看都有可能是國資云的潛在市場。
公司背靠中國電子信創(chuàng)生態(tài)，資源與技術(shù)協(xié)同優(yōu)勢顯著：中國電子旗下?lián)碛刑旖蝻w騰、麒麟軟件、達夢數(shù)據(jù)等國產(chǎn)基礎(chǔ)軟硬件領(lǐng)先廠商，是我國核心信創(chuàng)生態(tài)（構(gòu)成PKS生態(tài)）。公司是中國電子旗下二級企業(yè)，承擔云計算與存儲、數(shù)字政府、產(chǎn)業(yè)工程服務(wù)等業(yè)務(wù)，是PKS生態(tài)落地的主要實施者，與集團內(nèi)基礎(chǔ)軟硬件企業(yè)技術(shù)合作緊密，生態(tài)與渠道優(yōu)勢顯著。
混改激發(fā)市場化競爭力，中國電子云力爭做數(shù)據(jù)要素使能者：2022年10月27日，公司發(fā)布子公司中國電子云實施混改的公告，擬引入市場化用人與激勵機制，廣納人才，結(jié)合央企資源與民企活力為一體。2022年11月18日，中國電子云峰會召開并發(fā)布了數(shù)據(jù)要素操作系統(tǒng)、CEC分布式云、Cediworks工業(yè)軟件等一系列高安全性的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品。我們認為，公司攜生態(tài)渠道優(yōu)勢，混改激發(fā)內(nèi)生活力，有望憑借其自主安全的系列數(shù)字化產(chǎn)品，后發(fā)制人，快速成長為國資云、數(shù)據(jù)要素等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)者。
盈利預(yù)測與投資評級：公司背靠PKS生態(tài)逐鹿千億級云計算市場，混改提升市場競爭力，發(fā)展前景廣闊。我們預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入479/561/684億元，歸母凈利潤0.86/4.7/6.1億元。對應(yīng)PE分別為349/64/49倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期、國資云政策推動不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟波動導(dǎo)致下游支出不足。
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