>> 招商證券-高頻數(shù)據(jù)跟蹤(2022年11月第4周)：貨運(yùn)流量加速下行-221201
| 上傳日期： |
2022/12/2 |
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來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹睿哲,劉冬 |
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經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：貨運(yùn)流量加速下行
生產(chǎn)：貨運(yùn)流量加速下行。（1）電廠日耗窄幅波動(dòng)。11月26日，6大發(fā)電集團(tuán)平均日耗為73.7萬(wàn)噸，較上周的73.4萬(wàn)噸上升0.4%。11月28日，南方八省電廠日耗為182.1萬(wàn)噸，較11月21日的183.3萬(wàn)噸下降0.7%。疫情影響下，工業(yè)用電遲遲得不到提振，但寒冬來(lái)襲，民用電支撐電廠日耗。（2）高爐開工率溫和回升。11月25日，全國(guó)高爐開工率77.0%，較11月18日上升0.7個(gè)百分點(diǎn)；同期，唐山鋼廠高爐開工率52.4%，較11月18日持平；產(chǎn)能利用率71.5%，較上周上升1.8個(gè)百分點(diǎn)。雖然近期鋼價(jià)有所反彈，但原燃料價(jià)格也出現(xiàn)了明顯回升，鋼廠整體利潤(rùn)恢復(fù)有限，復(fù)產(chǎn)積極性并不高。（3）輪胎開工率創(chuàng)年內(nèi)新高。11月24日，汽車全鋼胎（用于卡車）開工率62.9%，較11月17日上升1.3個(gè)百分點(diǎn)；汽車半鋼胎（用于轎車）開工率67.7%，較11月17日上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。受年底備貨情緒影響，輪胎開工率高位繼續(xù)上行。（4）江浙地區(qū)滌綸長(zhǎng)絲開工率持續(xù)回落。11月24日，江浙地區(qū)滌綸長(zhǎng)絲開工率60.3%，較11月17日回落2.8個(gè)百分點(diǎn)；同期，下游織機(jī)開工率54.4%，較11月17日回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。（5）全國(guó)整車貨運(yùn)流量下行再加速。11月30日，全國(guó)整車貨運(yùn)流量指數(shù)較11月23日下降11.4%；其中，上海/江蘇/浙江/北京/廣東分別上升2.1%/下降11.6%/下降1.9%/下降24.5%/下降5.7%。疫情發(fā)酵，物流不暢程度加劇，月底單日貨運(yùn)流量甚至已低于4月最弱表現(xiàn)。
需求：地產(chǎn)銷售邊際企穩(wěn)。（1）地產(chǎn)銷售邊際企穩(wěn)。11月全月，30大中城市商品房日均銷售面積為38.4萬(wàn)平方米，較10月同期（34.1萬(wàn)平）環(huán)比上升12.7%，較去年11月（51.1萬(wàn)平）下降24.8%，較2020年11月（62.7萬(wàn)平）下降38.7%，較2019年11月（58.6萬(wàn)平）下降34.4%。金九銀十過(guò)后反而出現(xiàn)環(huán)比改善，商品房銷售似有企穩(wěn)信號(hào)。（2）乘用車市場(chǎng)產(chǎn)銷放緩。11月第四周的總體狹義乘用車市場(chǎng)零售達(dá)到日均5.3萬(wàn)輛，同比下降31%，環(huán)比10月同期下降32%。近期受疫情影響，經(jīng)銷商閉店情況達(dá)到20%以上較為嚴(yán)重程度，對(duì)完成銷售任務(wù)造成較大困難。11月第四周的總體狹義乘用車市場(chǎng)批發(fā)達(dá)到日均6.7萬(wàn)輛，同比下降30%，環(huán)比10月同期下降34%。（3）鋼價(jià)反彈力度趨緩。11月30日，螺紋、線材、熱卷、冷軋價(jià)格較11月23日分別持平、持平、上漲1.8%和上漲0.5%。11月以來(lái)，上述品種環(huán)比分別下跌3.6%、下跌2.3%、下跌0.5%和下跌2.0%，同比分別下跌22.2%、下跌20.9%、下跌21.2%和下跌23.7%。雖然近期“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策層出不窮，但疫情影響下，市場(chǎng)冬儲(chǔ)信心不足，市場(chǎng)需求在下旬走弱。鋼材庫(kù)存續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低。11月25日，五大鋼材品種庫(kù)存856.1萬(wàn)噸，較11月18日下降28.6萬(wàn)噸。（4）水泥價(jià)格溫和回落。11月30日，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)較11月23日下跌1.0%；其中，華東和長(zhǎng)江地區(qū)水泥價(jià)格分別下跌1.7%和下跌2.0%，弱于全國(guó)平均水平。由于成本（燃料+運(yùn)費(fèi)）增加，多家企業(yè)發(fā)布漲價(jià)通知，但下游需求較弱，市場(chǎng)出現(xiàn)“高喊低賣”的現(xiàn)象。水泥價(jià)格同比跌幅收窄。11月以來(lái)，水泥均價(jià)環(huán)比上漲0.1%，同比下跌26.3%。（5）玻璃價(jià)格低位震蕩。11月30日，玻璃活躍期貨合約價(jià)報(bào)1388.0元/噸，較11月23日上漲0.7%；11月以來(lái)，玻璃價(jià)格環(huán)比下跌5.8%，同比下跌19.8%。（6）集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)跌幅趨緩。11月25日，CCFI指數(shù)較11月18日下降5.3%；同期SCFI指數(shù)下降5.9%。集裝箱持續(xù)下行23周后仍未止跌，春節(jié)前的傳統(tǒng)出貨小旺季恐已落空。11月以來(lái)，CCFI指數(shù)同比下跌48.0%，環(huán)比下跌13.6%；SCFI指數(shù)同比下跌69.5%，環(huán)比下跌21.2%。
通貨膨脹：原油價(jià)格止跌轉(zhuǎn)漲
CPI：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)轉(zhuǎn)為上漲。11月30日，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)較11月23日上漲0.8%。分品種看，蔬菜（上漲8.1%）>水果（上漲3.1%）>雞肉（上漲2.7%）>牛肉（上漲0.8%）>雞蛋（上漲0.4%）>羊肉(下跌0.5%）>豬肉（下跌3.7%）。月底北方氣溫驟降，秋菜退市，12月國(guó)內(nèi)蔬菜供應(yīng)主要依靠北方設(shè)施蔬菜，蔬菜價(jià)格面臨季節(jié)性走高。
豬價(jià)回落。11月30日，豬肉平均批發(fā)價(jià)為32.2元/公斤，較11月23日下跌3.7%。近期豬價(jià)持續(xù)回落，同時(shí)豬糧比價(jià)也從10月28日的9.66∶1回落至11月18日的8.78∶1的合理區(qū)間。今年南方地區(qū)降溫較晚，腌臘需求啟動(dòng)緩慢，12月生豬市場(chǎng)或進(jìn)入供需雙增狀態(tài)。
PPI：原油價(jià)格止跌轉(zhuǎn)漲。11月30日，布倫特和WTI原油現(xiàn)貨價(jià)報(bào)89.6和81.0美元/桶，較11月23日分別上漲1.5%和上漲3.3%。周三美國(guó)能源信息署(EIA)例行公布庫(kù)存數(shù)據(jù)，上周原油庫(kù)存超預(yù)期大幅下降，數(shù)據(jù)顯示25日當(dāng)周原油減少1,260萬(wàn)桶，為2019年以來(lái)最大降幅。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾公開講話態(tài)度偏鴿，頭號(hào)原油進(jìn)口國(guó)需求預(yù)期好轉(zhuǎn)支撐油價(jià)。
銅鋁溫和上漲。11月30，LME3月銅價(jià)和鋁價(jià)較11月23日分別上漲2.6%和上漲1.2%。11月以來(lái)，LME3月銅價(jià)環(huán)比上漲6.4%，同比下跌16.3%；LME3月鋁價(jià)環(huán)比上漲4.7%，同比下跌10.9%。近期，四川電解鋁受制于枯水期電力緊張滿產(chǎn)難度較大；廣西復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目有望提速；河南地區(qū)減產(chǎn)執(zhí)行完畢，復(fù)產(chǎn)時(shí)間未定。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能呈現(xiàn)
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