>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)宏觀：11月下旬貨運流量收縮-221202
| 上傳日期： |
2022/12/2 |
大小： |
1299KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭磊,賀驍束 |
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此報告為加密報告 |
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疫情處于一輪升溫趨勢中，11月前30日本土確診+無癥狀病例日均20322例，月內(nèi)數(shù)據(jù)呈逐周上行趨勢。
11月1日至30日，全國本土確診、無癥狀感染病例日均值分別錄得2045、18277例，合計日均病例20322例（9-10月分別為1019、1287例，4月次高峰20079例）。前四周本土確診+無癥狀病例均值分別錄得3332、9581、21520、31737例，10月最后一周為1299例。
11月發(fā)電量同比低位徘徊。據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計，11月4日-10日、11月11日-17日、11月18日-24日燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比分別錄得8.6%、3.4%、3.4%，同比增速-0.1%、-3%、-1%。用電量環(huán)比回升包含氣溫變化影響，因而同比并未超季節(jié)性，中電聯(lián)表示“隨著氣溫下降，發(fā)電量和供熱量均繼續(xù)增長”。
據(jù)中電聯(lián)口徑數(shù)據(jù)，11月4日-10日、11月11日-17日、11月18日-24日燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量同比增速分別錄得-0.1%、-3%、-1%，發(fā)電企業(yè)日均耗煤量同比增速分別錄得1.1%、1.5%、1.5%。中電聯(lián)表示中下旬煤礦防控實施嚴(yán)格管理，部分地區(qū)因疫情防控導(dǎo)致洗選煤廠生產(chǎn)及汽車運輸暫停。
11月4日-10日、11月11日-17日、11月18日-24日燃煤發(fā)電企業(yè)日均耗煤量環(huán)比增速錄得8.6%、3.4%、3.4%，發(fā)電企業(yè)周度日均耗煤量環(huán)比增速分別錄得5.1%、5.7%、2.3%。中電聯(lián)表示11月中下旬“隨著氣溫下降，發(fā)電量和供熱量均繼續(xù)增長。電煤耗量小幅增長，電廠煤炭庫存小幅下降”。
11月下旬全國整車貨運流量出現(xiàn)顯著回落，顯示本輪疫情升溫對于物流和供應(yīng)鏈的負面擾動開始顯現(xiàn)。11月1-15日整車貨運流量指數(shù)均值為95.5，略高于10月最后一周均值的92.8，21日回落至90以下，27日回落至80以下，29日進一步回落至70.1。
G7物流數(shù)據(jù)顯示：截止到11月30日，全國整車貨運流量指數(shù)月均值錄得90.6，環(huán)比10月均值回落2.7%，其中11月1日-7日、11月8日-15日、11月16日-22日、11月23日-30日均值分別錄得94.2、96.7、93.5、78.7，周度數(shù)據(jù)自第三周以來顯著回落。10月最后一周均值92.8，去年11月均值131.1。
11月工業(yè)行業(yè)開工率情多數(shù)回落，僅鋼胎開工率上行。全國247家高爐開工率均值回落至77.3%，環(huán)比10月均值回落5.1pct；11月焦化企業(yè)開工率均值回落至65.8%，環(huán)比10月回落4.6pct。全國石油瀝青開工率上中旬呈現(xiàn)韌性特征，下旬明顯回落；PTA江浙織機負荷率顯著回落。汽車輪胎開工率回升，11月半鋼胎、全鋼胎開工率環(huán)比分別上行12.3pct、15.3pct。
截至11月前四周，全國247家高爐開工率均值為77.3%，環(huán)比、同比增幅分別錄得-5.1、6.7pct。焦化企業(yè)開工率均值65.8%，環(huán)比、同比增幅分別錄得-4.6、11.1pct。全國石油瀝青開工率均值錄得40.7%，環(huán)比、同比增幅分別錄得-1.4、1.0pct，其中上中旬分布落于42.2%-43.0%，下旬則降至37.6%。PTA江浙織機負荷率均值錄得57.6%，環(huán)比、同比增幅分別錄得-11.9、-9.2pct。華東下游PVC開工率均值錄得60%，與10月均值大致持平；全國苯乙烯開工率均值錄得72.5%，同樣低于10月均值的73.9%。11月前四周汽車半鋼胎開工率錄得53.9%、59.0%、67.6%、67.7%，10月最后一周讀數(shù)55.3%；11月前四周全鋼胎開工率分別錄得41.0%、51.0%、61.6%、62.9%，10月最后一周讀數(shù)47.6%。
中港協(xié)外貿(mào)貨物吞吐量高頻數(shù)據(jù)略好于10月。11月上中旬沿海重點樞紐港口外貿(mào)貨物吞吐量分別增長4.0%、1.4%（10月增速-4.7%）。值得注意的是，中港協(xié)表示目前外貿(mào)集裝箱有大量空箱回流的情況，而受全球經(jīng)濟持續(xù)放緩、歐美市場需求減弱等因素影響外貿(mào)重箱同比下降。作為外需對照的韓國11月前20天出口表現(xiàn)仍舊偏弱，同比增速相較去年回落-16.7%（10月增速-5.5%）。
11月上中旬，中港協(xié)沿海重點樞紐港口外貿(mào)貨物吞吐量分別增長4.0%、1.4%（10月增速-4.7%）。沿海八大樞紐港口外貿(mào)集裝箱吞吐量同比回升9.2%、5.2%（10月增速-4.5%），中港協(xié)表示“外貿(mào)集裝箱增量主要來自于大量外貿(mào)空箱回流，外貿(mào)重箱呈同比下降態(tài)勢，而受全球經(jīng)濟持續(xù)放緩、歐美市場需求減弱等因素影響外貿(mào)重箱同比下降”。11月前20日韓國出口金額332億美元，同比增速錄得-16.7%。今年8-10月韓國全月出口增速分別為6.6%、2.3%、-5.7%，去年全年出口增速為25.7%。
代表城市內(nèi)居民生活半徑的地鐵客運數(shù)據(jù)持續(xù)偏弱。11月全國十大城市地鐵客運量日均值為2785萬人，環(huán)比10月回落21.7%，除深圳、上海以外，多數(shù)城市數(shù)據(jù)走弱。
截至11月30日，北京、上海、廣州、深圳月均值客運量分別錄得478萬人（10月日均671萬人）、903萬人（10月日均799萬人）、296萬人（10月日均661萬人）、577萬人（10月日均482萬人）。全國十大城市地鐵客運量日均值2785萬人次，9-10月數(shù)據(jù)分別為3949、3558萬人；重點二線城市中僅成都、蘇州客運量平穩(wěn)，兩城環(huán)比分別錄得-1.9%、4.4%，受疫情影響11月重慶地鐵客運量環(huán)比回落70.9%?？瓦\量作為居民生活半徑與社交距離的影子指標(biāo)，居民生活半徑縮短無疑會影響消費和服務(wù)業(yè)。
代表跨區(qū)域人群流動的執(zhí)行航班數(shù)量環(huán)比延續(xù)回落。11月國內(nèi)執(zhí)行航班（不含港澳臺
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