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事件
　　2022年12月1日公司發(fā)布關(guān)于向2022年度限制性股票激勵(lì)計(jì)劃之激勵(lì)對(duì)象首次授予限制性股票的公告，同意確定2022年11月30日為首次授予日，以51.1元/股的價(jià)格向4196名激勵(lì)對(duì)象授予798.98萬(wàn)股限制性股票。
　　點(diǎn)評(píng)
　　連續(xù)五年發(fā)布股權(quán)激勵(lì)，公司發(fā)展未來(lái)可期。公司于2018-2022年連續(xù)五年分別實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)，凸顯公司對(duì)于人才的重視程度。同時(shí)也有利于提升公司凝聚力和企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)人才壁壘較高，核心技術(shù)人員持股能夠激發(fā)團(tuán)隊(duì)活力，保持核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。此外，核心技術(shù)人持股能夠進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。
　　公司處于XaaS轉(zhuǎn)型期，核心產(chǎn)品多年來(lái)仍保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。公司前三季度業(yè)績(jī)受疫情影響較大，且處于XaaS轉(zhuǎn)型階段，短期內(nèi)利潤(rùn)端承壓，但三季度以來(lái)部分行業(yè)客戶(hù)需求有所恢復(fù)，公司訂單情況環(huán)比改善。此外，公司今年不斷更新迭代超融合、桌面云、托管云等核心產(chǎn)品，以更好地滿(mǎn)足下游客戶(hù)的需求。公司防火墻、上網(wǎng)行為管理等核心安全產(chǎn)品繼續(xù)保持領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，看好公司未來(lái)的發(fā)展。
　　盈利調(diào)整和投資建議
　　我們維持此前的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年的收入分別為77.32/92.71/113.59億元，凈利潤(rùn)分別為1.67/2.59/3.66億元，對(duì)應(yīng)EPS 0.4/0.62/0.88元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2022-2024年P(guān)E分別為292x/188x/133x，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新冠疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)；云計(jì)算行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；XaaS戰(zhàn)略落地不及預(yù)期