>> 中信建投-中航光電(002179)三季度營收利潤高增，股權激勵顯示公司增長信心-221103
| 上傳日期： |
2022/11/3 |
大?。?/td>
| 617KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黎韜揚,王春陽 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件
近日，公司發(fā)布三季報，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入124.54億元，同比增長26.09%，實現(xiàn)歸母凈利潤22.84億元，同比增長40.74%。第三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入42.63億元，同比增長32.65%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.75億元，同比增長52.33%。
簡評
近日，公司發(fā)布三季度報告，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入124.54億元，同比增長26.09%，實現(xiàn)歸母凈利潤22.84億元，同比增長40.74%。三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入42.63億元，同比增長32.65%，公司營業(yè)收入實現(xiàn)較快增長主要由于新能源汽車、防務等領域的下游需求快速放量。此外在數(shù)據中心、清潔能源、醫(yī)療等領域增速也較快。前三季度公司毛利率為36.94%，較去年同期下降1.3個百分點，毛利率變化主要由于上游原材料漲價以及產品結構變化。前三季度公司凈利率達到19.62%，比去年同期提升2.17個百分點，主要由于期間費用率增速較低，匯兌收益帶來財務收益等。公司三季度末合同負債8.2億元，同比增加49.23%；存貨達53.9億元，較年初增長14.00%。顯示公司在手訂單充足，后續(xù)業(yè)績預計繼續(xù)增加。
公司發(fā)布第三期股權激勵草案，與員工共同分享公司成長紅利。2022年9月23日，公司發(fā)布第三次股權激勵草案，擬向激勵對象授予4,192.6萬股票，約占本激勵計劃公告時公司總股本158,962.496萬股的2.64%；授予價格為32.37元/股，激勵對象包括1480人。公司持續(xù)推出多期股權激勵，把公司發(fā)展與核心員工激勵深度綁定，為公司的長遠發(fā)展保駕護航。
盈利預測：國內中高端連接器龍頭，戰(zhàn)略清晰體制靈活或將成為未來的國際巨頭
我們認為，公司主要產品定位于中高端市場，在防務、新能源、通信連接器領域處于領先地位，持續(xù)向光伏儲能等新領域拓展，市場空間增長強勁。產品種類多樣，包括高壓、液冷等多種類型連接器，并向EWIS等連接解決方案供應商轉變。公司作為國內高端連接器龍頭公司，將充分受益于產業(yè)集中度提高和國產替代。此外，公司發(fā)展戰(zhàn)略符合行業(yè)發(fā)展方向，將為公司發(fā)展帶來強勁動力。預計公司2022年至2024年歸母凈利潤分別為28.23、33.47和44.08億元，同比增長分別為41.81%、18.54%、31.71%，相應22年至24年EPS分別為1.78、2.11、2.77元，對應當前股價PE分別為37.05倍、31.25倍、23.73倍，維持買入評級。
風險提示
1、新能源汽車連接器增速不及預期：新能源汽車行業(yè)可能會受到政策以及宏觀經濟環(huán)境影響，銷量不及預期；
2、新能源汽車連接器領域競爭增強，毛利率下降：新能源車連接器領域可能會出現(xiàn)新的競爭對手，導致公司市場份額下降，同時可能出現(xiàn)降價競爭情況影響毛利率；
3、受中美貿易摩擦以及通信基礎建設周期影響，通信產品增長不及預期：移動通信基礎設施建設具有一定的周期性特征，周期回落可能會影響公司訂單。
4、軍品交付不及預期：軍品交付可能會受到國防預算支出、國防政策、國際政治形勢的影響，交付周期可能存在一定的不確定性。
|
|
