>> 國泰君安-拓普集團(601689)公司2022年三季報點評報告：Q3業(yè)績延續(xù)高速增長，電動智能布局加速落地-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 414KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,趙水平,管正月 |
| 下載權(quán)限： |
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本報告導讀：
公司發(fā)布三季度業(yè)績，延續(xù)強勢增長略超預期，下游新能源核心客戶在四季度有望再創(chuàng)新高，同時隨著新產(chǎn)品新客戶品的落地，公司未來的持續(xù)成長性值得期待。
投資要點：
維持目標價98.8元，維持“增持”評級。公司三季度業(yè)績略超預期，考慮到四季度核心客戶的產(chǎn)銷有望進一步提升，調(diào)整2022-2024年EPS預測為1.62（+0.06）/2.49（+0.02）/3.43（+0.09）元。綜合考慮公司未來的成長性，以及智能化新品類突破帶來估值提升等因素，給予公司2023年40倍PE估值，維持目標價98.8元。
疫情緩解疊加新客戶放量，Q3業(yè)績大增略超預期。公司Q3單季度預計實現(xiàn)營收43.09億元，同增48.29%，環(huán)增41.32%，歸母凈利潤5.01億元，同增70.58%%，環(huán)增56.25%，利潤表現(xiàn)落在業(yè)績預告中位數(shù)偏上。得益于疫情緩解以及部分新客戶產(chǎn)品開始放量，三季度營收及業(yè)績實現(xiàn)同環(huán)比大增。
毛利率環(huán)比改善明顯，盈利能力持續(xù)提升。Q3單季毛利率達到24.01%，環(huán)比提升近2個百分點，得益于原材料壓力緩解、規(guī)模提升以及新產(chǎn)品拉高毛利率等因素。凈利率提升至11.60%，同環(huán)比均提升1個百分點以上，22年Q1以來盈利能力逐季提升。。
積極推進電動智能化，新能源持續(xù)驅(qū)動業(yè)績增長。公司前瞻把握智能電動汽車發(fā)展趨勢，在市場開拓方面主動尋求客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)頭部新能源車車企全覆蓋，訂單增長迅猛推動了業(yè)績增長。后續(xù)隨著公司產(chǎn)能在全球范圍內(nèi)的布局完善和加速爬坡，以及汽車電子類相關(guān)業(yè)務的逐步量產(chǎn)，公司業(yè)績將繼續(xù)保持較高速度的增長。
風險提示：核心客戶訂單及產(chǎn)銷不及預期，新產(chǎn)品開拓不及預期。
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