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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　疫情影響減弱后公司Q3恢復(fù)高增長(zhǎng)，在研管線穩(wěn)步推進(jìn)，梯隊(duì)管線提供持久動(dòng)能，維持增持評(píng)級(jí)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。維持2022-2024年預(yù)測(cè)EPS 5.80/7.65/10.08元，參考板塊估值中樞給予2023年目標(biāo)PE 35X，上調(diào)目標(biāo)價(jià)為267.8元（原為183.6元），維持增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司2022Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.64億（同比+30.2%），歸母凈利潤(rùn)3.01億（+20.4%），扣非凈利潤(rùn)2.76億（+18.2%）；Q3單季度營(yíng)收2.05億（+38.9%），歸母凈利潤(rùn)0.86億（+31.5%），扣非凈利潤(rùn)0.71億（+33.0%），疫情影響減弱后恢復(fù)高增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。Q3毛利率亦環(huán)比回升1.09pp至74.74%。
　　重磅產(chǎn)品快速放量，外周藥球獲批新規(guī)格。Castor胸主、Minos腹主、外周藥球繼續(xù)快速放量，其中外周藥球近期獲批新增兼容0.035″導(dǎo)絲規(guī)格，臨床應(yīng)用范圍更廣，有望加速增長(zhǎng)。新上市產(chǎn)品準(zhǔn)入順利，Talos胸主、Fontus術(shù)中支架分別于7月和4月完成首例臨床植入并陸續(xù)在多家醫(yī)院開(kāi)展臨床應(yīng)用，未來(lái)幾年有望快速放量，復(fù)刻Castor、Minos增長(zhǎng)曲線。
　　在研管線穩(wěn)步推進(jìn)。公司積極推進(jìn)新品研發(fā)，2022Q1-Q3研發(fā)投入1.02億元(+28.77%)。主動(dòng)脈領(lǐng)域，Cratos、AegisⅡ已通過(guò)臨床倫理審批，多分支胸主倫理審批進(jìn)行中；外周領(lǐng)域，髂靜脈支架已完成全部臨床隨訪，機(jī)械血栓切除導(dǎo)管已開(kāi)展上市前臨床入組并獲批進(jìn)入創(chuàng)新“綠色通道”，腔靜脈濾器已開(kāi)展上市前臨床入組，腫瘤介入TIPS覆膜支架已通過(guò)臨床倫理審批，不斷豐富的產(chǎn)品線有望為公司提供持久增長(zhǎng)動(dòng)能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：集采風(fēng)險(xiǎn)，疫情反復(fù)，產(chǎn)品研發(fā)推進(jìn)不及預(yù)期