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華鑫證券-策略周觀點(diǎn):尋找海內(nèi)外疫后經(jīng)濟(jì)修復(fù)和行業(yè)輪動(dòng)的規(guī)律-221204
上傳日期:
2022/12/4
大?。?/td>
1268KB
格式:
pdf 共26頁(yè)
來(lái)源:
華鑫證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
譚倩
,
朱珠
下載權(quán)限:
無(wú)限制-登錄即可下載
▌海外防疫松動(dòng)后,經(jīng)濟(jì)修復(fù)情況如何?
美國(guó):政策提振下,消費(fèi)、生產(chǎn)、就業(yè)均有明顯改善;
歐洲:生產(chǎn)、就業(yè)均有修復(fù),但消費(fèi)受俄烏沖突和高通脹影響表現(xiàn)不佳;
日本:消費(fèi)、生產(chǎn)修復(fù)并不明顯,就業(yè)有所改善;
韓國(guó):消費(fèi)、生產(chǎn)階段性反彈后再度回落,就業(yè)明顯改善。
海外防疫松動(dòng)后,消費(fèi)和生產(chǎn)均有階段性修復(fù),但持續(xù)性取決于疫情走勢(shì)、政策力度和經(jīng)濟(jì)周期。就業(yè)逐步放開(kāi)后均有明顯修復(fù)。
國(guó)內(nèi)武漢和上海疫情后,從經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏來(lái)看,生產(chǎn)端修復(fù)快于需求端,就業(yè)也有改善,但較疫情前還有不小的差距。
▌海內(nèi)外疫后修復(fù),股市行業(yè)有哪些輪動(dòng)規(guī)律?
結(jié)合美、日、韓疫后修復(fù)對(duì)股市行業(yè)的影響來(lái)看,多數(shù)國(guó)家股市的行業(yè)輪動(dòng)呈現(xiàn)“消費(fèi)-成長(zhǎng)-周期”的順序,金融行業(yè)在修復(fù)前期也會(huì)有相對(duì)較優(yōu)的表現(xiàn),醫(yī)藥和醫(yī)療行業(yè)的超額收益持續(xù)性更佳。
復(fù)盤(pán)2020年武漢和2022年上海疫情后的股市行業(yè)表現(xiàn),也有相似的規(guī)律,行業(yè)風(fēng)格輪動(dòng)呈現(xiàn)出“消費(fèi)-成長(zhǎng)”的先后順序,周期容易受外部因素影響。
▌國(guó)內(nèi)防疫優(yōu)化,A股疫后修復(fù)如何布局?
基于海內(nèi)外疫后修復(fù)行業(yè)輪動(dòng)規(guī)律,結(jié)合估值業(yè)績(jī)的匹配度,推薦關(guān)注疫后修復(fù)中的低位價(jià)值品種以及政策催化的主題性機(jī)會(huì),特別是四個(gè)方向:
第一,疫后需求回升的醫(yī)藥鏈。特別是精準(zhǔn)防控常態(tài)化后,業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型€(wěn)中有升的疫苗、中藥、特效藥和醫(yī)療器械;
第二,困境反轉(zhuǎn)的地產(chǎn)鏈。政策催化、預(yù)期盈利有改善空間,且估值還在低位的金融地產(chǎn)、消費(fèi)建材和家電;
第三,景氣修復(fù)的消費(fèi)鏈。受益于消費(fèi)修復(fù),估值水平合理,后續(xù)盈利有增長(zhǎng)點(diǎn)的免稅、美容護(hù)理、食品飲料。
第四,政策催化的數(shù)字經(jīng)濟(jì)。近期頂層設(shè)計(jì)加快發(fā)力、地方積極配合,數(shù)字經(jīng)濟(jì)迎風(fēng)起,關(guān)注國(guó)產(chǎn)化和數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化(國(guó)資云、數(shù)據(jù)交易、數(shù)據(jù)安全)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
經(jīng)濟(jì)加速下行,政策不及預(yù)期,疫情超預(yù)期反復(fù)
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