>> 華鑫證券-定量策略周報(bào)：調(diào)整不改震蕩上行，輪動(dòng)無礙主線確立-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 3319KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
呂思江,馬晨 |
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▌一周鑫思路
本周市場(chǎng)前期熱點(diǎn)略有滯漲，“安全”和“復(fù)蘇”兩條主線熱度持續(xù)發(fā)散：
在資金流方面，隨著美元流動(dòng)性預(yù)期逐漸放松，前期外資重倉板塊資金回流，食品飲料、醫(yī)藥、有色金屬、金融、家電等都有明顯機(jī)構(gòu)資金流入。
市場(chǎng)情緒方面，醫(yī)藥計(jì)算機(jī)仍然維持強(qiáng)勢(shì)。消費(fèi)者服務(wù)、通信、機(jī)械、傳媒表現(xiàn)較好。
景氣預(yù)期變動(dòng)方面，旅游酒店、金屬制品、通用設(shè)備、農(nóng)用化工、通信設(shè)備制造、計(jì)算機(jī)設(shè)備、文化娛樂、家居、地產(chǎn)服務(wù)等二級(jí)行業(yè)景氣度提升較高。
在市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)刺激政策和防疫措施優(yōu)化政策的情緒初步消納之后，短期由于基本面仍缺乏驗(yàn)證市場(chǎng)重回震蕩。當(dāng)前外盤轉(zhuǎn)向預(yù)期交易大背景疊加政策放松利好預(yù)期背景下底部基本確認(rèn)，資金面來看成交回暖外資大幅回流上周+322億，當(dāng)前震蕩向上趨勢(shì)仍不變。
我們認(rèn)為自10月底開始的本輪反彈仍未見到明顯的結(jié)束跡象：主要寬基指數(shù)情緒并無明顯降溫、機(jī)構(gòu)資金流入較為穩(wěn)健。前期我們主要持倉的計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥等行業(yè)短期漲幅較大可能進(jìn)入整理，但“安全”和“復(fù)蘇”兩條主線已經(jīng)確立。港股方面，受益于中美、中歐等關(guān)系緩和，以及互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)監(jiān)管力度的邊際下降，我們前期推薦的港股，尤其是港股科技相關(guān)板塊反彈機(jī)會(huì)仍有望繼續(xù)，A股可適當(dāng)關(guān)注影視、游戲、傳媒相關(guān)個(gè)股。
本周市場(chǎng)熱點(diǎn)略有發(fā)散，前期漲幅較高的醫(yī)藥、信創(chuàng)出現(xiàn)一定的高位震蕩走勢(shì)，預(yù)計(jì)未來一周市場(chǎng)或有回調(diào)整理壓力，但不改年底震蕩上行行情。在行業(yè)方向上，我們繼續(xù)看好前期推薦的“安全”和“復(fù)蘇”兩條主線，也會(huì)適當(dāng)參與一些補(bǔ)漲行情，例如建材家電、鋰電池、風(fēng)光儲(chǔ)、畜牧養(yǎng)殖、通用機(jī)械等，關(guān)注受益于港股相關(guān)板塊提振的傳媒、影視、游戲等相關(guān)個(gè)股。
▌風(fēng)格觀點(diǎn)
保持均衡。
年底市場(chǎng)風(fēng)格可能繼續(xù)由成長(zhǎng)向價(jià)值轉(zhuǎn)移，調(diào)整后成長(zhǎng)風(fēng)格在2023年的勝率相對(duì)更佳，建議對(duì)組合風(fēng)格保持均衡。
▌寬基觀點(diǎn)
均衡。
當(dāng)前情緒指標(biāo)和資金流入角度，主要寬基指數(shù)的反彈都已比較充分。維持大小盤均衡。
▌行業(yè)觀點(diǎn)
本周熱點(diǎn)繼續(xù)發(fā)散，顯示大盤或有一定回調(diào)整理壓力。在堅(jiān)持主線持倉的同時(shí)，會(huì)早期挖掘一些補(bǔ)漲的細(xì)分行業(yè)。
主線持倉：醫(yī)藥（持有）、計(jì)算機(jī)（持有）
一般持倉：非銀金融（建倉）、家電（建倉）、農(nóng)林牧漁-畜牧養(yǎng)殖（建倉）、軍工（減倉）、有色金屬（減倉）
主要操作：適當(dāng)減倉漲幅已過大的醫(yī)藥計(jì)算機(jī)，建倉家電、非銀、農(nóng)林牧漁-畜牧養(yǎng)殖。
▌ ETF周首推
首推情緒指標(biāo)最強(qiáng)勢(shì)、中長(zhǎng)期趨勢(shì)確立的醫(yī)藥行業(yè)，對(duì)應(yīng)推薦招商器械ETF。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
數(shù)據(jù)全部來自公開市場(chǎng)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效。基于歷史數(shù)據(jù)的模型存在失效風(fēng)險(xiǎn)，基金歷史業(yè)績(jī)不代表未來。
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