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市場(chǎng)行情：1）A股，滬深300指數(shù)上漲2.52%，紡織服飾指數(shù)上漲5.18%，小幅跑贏大盤(pán)2.66pp。2)從行業(yè)指數(shù)整體表現(xiàn)看，非運(yùn)動(dòng)服裝(+6.30%)表現(xiàn)相對(duì)最佳。鐘表珠寶(+6.16%)、棉紡(+4.86%)、其他紡織(+4.22%)、鞋帽及其他(+3.98%)、輔料(+3.38%)、家紡(+2.41%)、印染(+2.40%)。3)紡織制造行業(yè)中，周漲幅前五的公司：臺(tái)華新材(+12.59%)、盛泰集團(tuán)(+8.17%)、新澳股份(+7.12%)、開(kāi)潤(rùn)股份(+7.10%)、華利集團(tuán)(+6.88%)表現(xiàn)相對(duì)較好。4)品牌服飾行業(yè)中，周漲幅前五的公司：眾望布藝(+10.36%)、報(bào)喜鳥(niǎo)(+9.34%)、海瀾之家(+8.50%)、錦泓集團(tuán)(+8.25%)、歌力思(+7.10%)表現(xiàn)相對(duì)較好。從板塊估值看，A股服裝板塊TTM估值處于歷史較低水平。2）港股，恒生指數(shù)上漲6.27%，恒生必需性消費(fèi)指數(shù)上漲10.33%，恒生非必需性消費(fèi)指數(shù)上漲12.65%。2)港股紡服板塊中，重點(diǎn)個(gè)股多數(shù)上漲。從服裝零售看，寶勝?lài)?guó)際（+22.92%）表現(xiàn)較好；從服裝品牌看江南布衣（+18.11%）、李寧（+14.87%）表現(xiàn)較好；從服裝制造看，申洲國(guó)際（+14.45%）表現(xiàn)較好。從板塊估值看，港股服裝及服裝制造板塊TTM估值略低于歷史估值的中位數(shù)水平。
　　行業(yè)跟蹤：1）10月社零同比-0.5%。10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額40,271億元，同比下降0.5%。商品零售中，服裝、鞋帽、針紡織品類(lèi)消費(fèi)零售額1,155億元，同比-7.5%。2）10月天貓、京東、抖音銷(xiāo)售額數(shù)據(jù)跟蹤。天貓10月銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)前三的是新百倫NewBalance（651%），迪桑特Descente（427%），耐克Nike（412%）；京東10月銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)前三的是昂跑On（158%），迪卡儂Decathlon（120%），始祖鳥(niǎo)Arc'teryx（71%）；抖音電商10月銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)前三的是彪馬Puma（867%），安德瑪U(kuò)nderArmour（250%），新百倫NewBalance（221%）。
　　重要公告及新聞：1）維珍妮發(fā)布中期業(yè)績(jī)報(bào)告，截至2022年9月30日半年度盈利3.13億港元，同比+23.08%；總營(yíng)收46.13億港元，同比+13.05%。2）比音勒芬發(fā)布關(guān)于股東減持股份公告，謝挺先生累計(jì)減持公司股份667.81萬(wàn)股，占公司總股本的1.17%。3）開(kāi)潤(rùn)股份發(fā)布公告稱(chēng)，截至公告日范勁松先生其通過(guò)大宗交易方式減持274.53萬(wàn)股，減持比例為1.15%。
　　投資建議：我們對(duì)可選消費(fèi)板塊持審慎樂(lè)觀態(tài)度，疫情之下消費(fèi)趨于保守與理性，體育運(yùn)動(dòng)鞋服及御寒功能性服飾在可選消費(fèi)中的必選屬性、剛需屬性及消費(fèi)意愿相對(duì)更強(qiáng)。疊加龍頭企業(yè)下半年庫(kù)存結(jié)構(gòu)及終端零售的持續(xù)改善，建議配置具備安全邊際的公司。1）四季度，龍頭品牌將會(huì)平衡好對(duì)終端庫(kù)存及折扣力度的把控，既保持品牌力，又保持庫(kù)存良性。2）功能性服飾方面，波司登即將進(jìn)入銷(xiāo)售旺季，動(dòng)銷(xiāo)表現(xiàn)值得期待。推薦關(guān)注：李寧、波司登、安踏、特步、361度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，庫(kù)存積壓風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)者偏好變化。