>> 申萬宏源-紡織服裝行業(yè)周報：疫后復蘇主線強化，推動紡服板塊景氣度上行-221203
| 上傳日期： |
2022/12/4 |
大小： |
1385KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王立平 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權限： |
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本期投資提示：
本周紡織服飾板塊表現(xiàn)強于市場。11月28日-12月2日，SW紡織服飾指數(shù)上漲5.2%，跑贏SW全A指數(shù)2.7pct。其中，SW服裝家紡指數(shù)上漲5.5%，跑贏SW全A指數(shù)2.9pct；SW紡織制造指數(shù)上漲4.4%，跑贏全A指數(shù)1.9pct。
近期重要數(shù)據(jù)更新：1）社零：10月限額以上服裝鞋帽、針織品類零售總額達1155億元，同比下降7.5%，1-10月累計零售總額10414億元，同比下降4.4%。2）出口：10月紡織業(yè)出口額達250億美元，同比下滑13.5%，增速環(huán)比9月下滑9.8pct。其中，紡織品出口額114億美元，同比下滑9.1%；服裝出口額137億美元，同比下滑16.9%。3）棉價：12月2日，國家棉花價格B指數(shù)報于14933元/噸，鄭棉主力合約2305報于13485元/噸，較11月25日下跌1.3%/上漲0.1%。國際棉花價格M指數(shù)報于103美分/磅，ICE2號棉花主力合約2303報于83美分/磅，較11月25日上漲0.2%/3.7%。
【本周板塊觀點】
1）服裝：上海馬拉松賽和廈門馬拉松賽如期開跑，國產(chǎn)品牌跑鞋穿著率與曝光率不斷提升。特步作為廈門馬拉松頂級合作伙伴，品牌聲量再度提升。上海馬拉松國貨品牌特步（7.76%）、李寧（4.13%）、安踏（1.86%）穿著率分別名列第四、七、九，國產(chǎn)品牌向上勢頭不容小覷。世界杯賽事催化，體育運動板塊關注度較高，全民運動熱情高漲，有望助推運動品牌旺季銷售，繼續(xù)推薦泛運動品牌：比音勒芬、李寧、安踏體育、特步國際。
2）紡織：Q4外需加速回落，國內(nèi)抗菌抗病毒面料概念火熱。11月越南紡織品出口額28.5億元，同比增長2%，Q4起越南紡織品增速持續(xù)回落，10/11月增速環(huán)比-7pct/ -13pct。后疫情時代消費者關注抗病毒等概念，近期國內(nèi)抗病毒面料板塊火熱，帶動相關公司股價上漲。短期內(nèi)紡織制造板塊外需仍然承壓，建議關注制造龍頭的低位布局機會以及景氣度較高的冬季御寒及抗病毒獨立板塊，推薦：新澳股份、華利集團、盛泰集團。
【本周重點回顧】
牧高笛（603908）深度：全球戶外露營行業(yè)領軍者，精致露營引領新生活方式。全球戶外露營行業(yè)領軍者，代工業(yè)務行穩(wěn)致遠，大牧露營裝備爆發(fā)式增長。后疫情時代國內(nèi)露營行業(yè)滲透率快速提升，公司憑借品牌力、產(chǎn)品力和渠道力充分把握了行業(yè)紅利，預計22-24年歸母凈利潤1.5/2.2/3.0億元，給予公司23年29倍PE，首次覆蓋，買入評級。
維珍妮（2199.HK）FY23H1業(yè)績回顧：上半年業(yè)績創(chuàng)新高，運動類增速領跑。公司發(fā)布中期業(yè)績公告，中報業(yè)績符合預期，F(xiàn)Y23H1（22.4~22.9）營業(yè)收入同比增長13.1%至46.1億港元，凈利潤同比增長23.1%至3.13億港元。分業(yè)務看，貼身內(nèi)衣/運動類/消費電子類/胸杯及其他/鞋類營業(yè)收入同比+5.5%/+43.2%/+11.0%/-30.1%/+13.5%，公司短期面臨挑戰(zhàn)，但基于技術優(yōu)勢，后續(xù)行業(yè)景氣度好轉，有望率先反彈。
行業(yè)觀點與投資分析意見：消費復蘇即將開啟，當下提示低位布局逆境仍景氣賽道，將是后續(xù)高彈性方向，首推高端國貨運動品牌。推薦：1）國貨品牌龍頭：比音勒芬、波司登、李寧、安踏體育、特步國際，建議關注報喜鳥。2）運動制造白馬：華利集團、盛泰集團，建議關注偉星股份、申洲國際。3）戶外產(chǎn)業(yè)鏈：新澳股份、牧高笛，建議關注浙江自然。4）軍裝供應龍頭：建議關注際華集團。
風險提示：疫情反復導致終端消費疲軟，行業(yè)競爭加劇，存貨增加，原材料成本上漲。
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