>> 國信證券-通信行業(yè)周報2022年第33期：新興業(yè)務塑造運營商新價值-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 1884KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
馬成龍,付曉欽 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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行業(yè)要聞追蹤：三大運營商召開三季度業(yè)績說明會。運營商全面擁抱數(shù)字經(jīng)濟，新興業(yè)務成為我國通信業(yè)增長主要動力，其中云業(yè)務等有望塑造運營商新價值，中國聯(lián)通預計全年云業(yè)務實現(xiàn)收入300億元。資本開支方面，中國移動、中國電信均提出未來5G資本開支逐漸下降、資本支出占收比降至20%以下；中國聯(lián)通預計2022年資本開支700多億元，其中算網(wǎng)投資145億元。分紅方面，中國移動、中國電信等提出派息率逐步提升至70%以上目標，重視股東回報?？春眠\營商傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展、新興業(yè)務增收，并迎資本開支拐點等實現(xiàn)ROE企穩(wěn)回升，在新興業(yè)務發(fā)展及建立中國特色估值體系的方向下有望實現(xiàn)估值提升，建議關注【中國移動】、【中國電信】、【中國聯(lián)通】；資本開支向有線側(cè)傾斜也有望帶動數(shù)通市場景氣度，建議關注【紫光股份】、【銳捷網(wǎng)絡】、【菲菱科思】等受益標的。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)追蹤：1）運營商數(shù)據(jù)：據(jù)工信部，截至2022年10月，5G移動電話用戶達5.24億戶，滲透率達31.1%；2）5G基站：截至2022年10月，5G基站總數(shù)達225萬個；3）云計算及芯片廠商：22Q3 BAT資本開支合計160億元（同比-29%，環(huán)比-2%）；22Q3海外三大云廠商及Meta資本開支合計394.55億美元（同比+21%，環(huán)比+7%）。2022年10月，信驊實現(xiàn)營收5.17億新臺幣（同比+45.1%，環(huán)比+8.4%）。
行情回顧:本周通信（申萬）指數(shù)上漲4.50%，滬深300指數(shù)上漲3.69%，板塊表現(xiàn)強于大市，相對收益0.81%，在申萬一級行業(yè)中排名第9。在我們構(gòu)建的通信股票池里有158家公司（不包含三大運營商），本周平均漲跌幅為2.92%，各細分領域中，IDC、專網(wǎng)等板塊領漲，漲幅分別為5.4%、4.0%。
投資建議：關注高估值彈性個股。建議關注明年有望迎來需求復蘇及具備較高景氣度的賽道，把握估值邊際彈性較高的個股：
（1）行業(yè)復蘇邏輯下，關注估值有望修復的龍頭企業(yè)：通信模組（移遠通信，廣和通）、智能控制器（拓邦股份）、北斗（華測導航）、ICT設備（銳捷網(wǎng)絡，菲菱科思）、運營商（中國移動，中國電信，中國聯(lián)通）等。
?。?）行業(yè)加速或持續(xù)高增長的賽道有相控陣T/R組件（國博電子等）、工業(yè)通信設備（三旺通信，映翰通）、儲能溫控（英維克，申菱環(huán)境）、“通信+新能源”（科士達等）及海纜（亨通光電等）。
2022年12月份的重點推薦組合：中國移動、申菱環(huán)境、移遠通信、亨通光電、國博電子、鼎通科技。
風險提示：疫情反復風險、5G投資建設不及預期、貿(mào)易摩擦等外部環(huán)境變化。
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