>> 華創(chuàng)證券-建筑裝飾行業(yè)周報：地產三箭齊發(fā)，地產產業(yè)鏈迎實質性利好-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王彬鵬,魯星澤,郭亞新 |
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一周市場回顧：1）證監(jiān)會：恢復上市房企和涉房上市公司再融資，允許上市房企非公開方式再融資，引導募集資金用于政策支持的房地產業(yè)務。2）國家統(tǒng)計局：1月份至10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長7.6%，利潤同比下降3%，但工業(yè)企業(yè)利潤結構有所改善。3）財政部：10月全國發(fā)行新增地方政府債券4555億元，其中一般債券156億元、專項債券4399億元。
本周觀點：地產三箭齊發(fā)，地產產業(yè)鏈迎實質性利好。1）股權融資第三支箭加速落地，地產放松趨勢進一步堅定。11月23日，由中國人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布“金融十六條”，明確將穩(wěn)定房地產開發(fā)貸款投放，本次政策屬于地產信貸融資第一支箭。11月8日以來，債券融資第二支箭持續(xù)推進并擴大，由人民銀行再貸款提供資金支持，支持包括房地產企業(yè)在內的民營企業(yè)發(fā)債融資。11月28日，證監(jiān)會發(fā)文恢復房企并購重組及配套融資、恢復房企再融資、推動REITs和引入私募股權投資基金盤活房企存量資產。本次政策屬于第三支箭，繼第二支箭發(fā)出不到3周時間落地，落地速度之快，落地內容之超預期，再一次堅定了地產政策趨勢性放松方向不動搖，并且考慮到當前需求端政策效果有限，未來或將出臺全面性、更大力度的放松。2）地產產業(yè)鏈充分受益股權融資放開，行業(yè)進入中長期布局良機。產業(yè)鏈影響來看，本次政策結合央行16條，大幅減緩了地產產業(yè)鏈企業(yè)應收款進一步計提減值的風險；同時通過股權融資和存量資產盤活，房地產行業(yè)資產負債表加速修復，邊際推動行業(yè)加杠桿空間，有利于在銷售轉好后對拿地和開工的傳導；保交付層面，引導再融資募集資金保交樓，疊加之前出臺不良有條件免責推動機構包交付態(tài)度趨于積極，利好竣工實物工作量加速落地。3）建筑行業(yè)龍頭企業(yè)的估值修復預期增強。本次政策強調了建筑類公司參照房企政策執(zhí)行，這也有利于涉房建筑龍頭的再融資，尤其是PB小于1的建筑企業(yè)，其業(yè)績釋放動力有望進一步增強，估值修復預期增強。
基建數(shù)據(jù)跟蹤：1）本周專項債發(fā)行量109.34億元，截止2022年12月4日，累計發(fā)行量40165.82億元，累計同比+14.26%。2）本周城投債發(fā)行量為966.46億元，凈融資額為64.71億元，截止目前累計凈融資額12110.87億元，累計同比-45.81%。3）本周發(fā)改委重大批復：本周無發(fā)改委重大項目批復。截止2022年12月4日，2022年度批復項目合計投資額3626.76億元，累計同比+61.60%。4）本周共16家公司新簽50份訂單，總金額1068.59億元。截至目前本年累計合同訂單23329.47億元，同比增長15.95%。
投資建議：重點推薦蘇文電能、中國交建、中國建筑、四川路橋，其他個股推薦中國中鐵、中國電建、鴻路鋼構，建議關注中國能建。
市場回顧：
1)行業(yè)：本周大盤上漲1.76%，創(chuàng)業(yè)板上漲2.97%，建筑行業(yè)上漲0.65%，在整個市場中表現(xiàn)較差。
2)個股：本周共79只股票上漲，漲幅前五的公司為永福股份（25.15%）、乾景園林（19.74%）、ST廣田（10.82%）、中國海誠（8.51%）、ST弘高（8.23%）；跌幅前五的公司為杰恩設計（-8.60%）、ST奇信（-6.07%）、中鋁國際（-5.89% ）、中衡設計（ -5.86% ）、中天精裝（ -5.13% ）。月度來看（20221201~20221202）共94只股票上漲，年初至今共51只股票上漲。
3)資金面跟蹤：從宏觀情況看，本周美元對人民幣即期匯率7.1615，上周收盤價7.1275。十年期國債到期收益率為2.8300，較上周上漲0.50bp。一個月SHIBOR為1.9240%，較上周下跌1.40bp。
4)其他：本周共8家公司發(fā)生大宗交易，4位股東減持，3位高管減持。
風險提示：基建投資增速不達預期，政策推進程度不及預期。
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