>> 中銀證券-高頻數(shù)據(jù)掃描：利率上行趨勢放緩-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
大小： |
2824KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
肖成哲,張鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
參考前一利率周期，若無政策利率反彈，3.05%左右或為利率上行周期阻力區(qū)域。
1.豬肉價格繼續(xù)回落。本周農(nóng)業(yè)部豬肉平均批發(fā)價降至32元/公斤附近波動，環(huán)比降3.37%，同比漲幅收窄至31.51%；山東蔬菜批發(fā)價指數(shù)環(huán)比反彈15.47%，同比降24.01%。上周食用農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比降0.70%，同比降2.70%，食品類CPI上漲壓力進一步緩解。
2.商品市場關(guān)注中美政策。本周國際商品市場的關(guān)注點主要在國內(nèi)疫情防控優(yōu)化和美聯(lián)儲貨幣政策表態(tài)。新華時評報道北京、廣州、昆明等多地積極落實“快封快解、應(yīng)解盡解”要求。我國優(yōu)化防疫從生產(chǎn)、消費等多角度具有提振商品市場信心的作用。另一方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾本周在布魯金斯學(xué)會表示，最快可能在美聯(lián)儲12月會議上放緩加息速度，但恢復(fù)物價穩(wěn)定要求“限制性”政策保持一段時間；本輪加息終點可能一定程度高于“9月加息路徑”所暗示的4.6%。聯(lián)邦基金利率期貨最新走勢隱含預(yù)測聯(lián)儲本輪加息終點落在4.75-5%。美債趨勢更趨明朗，我們在前期報告提出的美債長端利率頂部進一步得到確認。中美政策面動態(tài)共同提振大宗市場信心。
《華爾街日報》援引知情人士稱，歐盟接近同意將進口俄羅斯原油的價格上限定為60美元/桶。我們維持此前觀點，美歐限價旨在影響俄油議價能力，而非實質(zhì)減少其出口，對原油供給沖擊有限。
國內(nèi)利率上行趨勢放緩。優(yōu)化防控及樓市金融支持帶動國內(nèi)市場風(fēng)險偏好，打開新的利率周期。參考前一個利率周期，若無內(nèi)外部通脹等因素推動政策利率反彈，3.05%左右或為國債10年期利率上行的阻力區(qū)域；但在消費及地產(chǎn)投資增速反彈兌現(xiàn)前，達到該區(qū)域的難度較大。
本周布倫特原油期貨均價環(huán)比降1.42%、WTI原油期貨均價環(huán)比漲0.99%。LME有色金屬現(xiàn)貨價普遍上漲，銅環(huán)比漲2.10%；鋁環(huán)比漲1.11%；銅金比價環(huán)比漲0.83%。
本周國內(nèi)水泥價格指數(shù)環(huán)比降1.03%；產(chǎn)能超200萬噸焦化企業(yè)開工率環(huán)比漲0.13%；鐵礦石價格指數(shù)環(huán)比漲4.97%；螺紋鋼價格指數(shù)環(huán)比漲0.12%；螺紋鋼庫存環(huán)比升0.34%；247家鋼廠高爐開工率環(huán)比降1.84%。
3.大中城樓市延續(xù)筑底。11月27日當(dāng)周，100大中城成交土地總價環(huán)比降10.57%；成交土地溢價率環(huán)比降68.16%。30大中城商品房成交面積環(huán)比降8.88%；一線城市成交面積環(huán)比降18.08%；二線城市成交面積環(huán)比降13.35%；三線城市成交面積環(huán)比漲10.55%。11月30城商品房日成交面積多數(shù)在30-40萬平米區(qū)間波動，但下旬成交有明顯轉(zhuǎn)暖。全月日均成交38.4萬平米，仍接近有記錄以來低點。如我們前期報告提到，城鎮(zhèn)住房需求仍有長期增長潛力，金融支持也有助于緩釋地產(chǎn)行業(yè)流動性風(fēng)險；但市場短期內(nèi)或向深度博弈方向演化，景氣將緩慢修復(fù)。
風(fēng)險提示：國內(nèi)外實體經(jīng)濟出現(xiàn)超預(yù)期變化，通脹超預(yù)期上行，國內(nèi)外疫情發(fā)展超預(yù)期等。
|
|
