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參考2020年，降息周期停止預(yù)期下的“重置式”調(diào)整，可能使利率回升至降息前水平，但繼續(xù)突破難度較大。
　　1.肉菜價(jià)格繼續(xù)回落。本周農(nóng)業(yè)部豬肉平均批發(fā)價(jià)環(huán)比降2.36%，同比漲幅收窄至38.34%；山東蔬菜批發(fā)價(jià)指數(shù)環(huán)比降3.36%，同比降35.73%。上周食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比降1.40%，同比降1.43%，食品類CPI壓力進(jìn)一步緩解。
　　2.美國眾院易手、聯(lián)儲(chǔ)官員“示強(qiáng)”。美國中期選舉趨于明朗，美媒基本確認(rèn)共和黨已獲眾議院簡單多數(shù)218席、預(yù)計(jì)以較小優(yōu)勢掌控眾院。眾院易手對(duì)美國傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)較為有利。民主黨政府氣候政策對(duì)傳統(tǒng)能源產(chǎn)業(yè)不利的舉措預(yù)計(jì)將受到眾議院更苛刻的審查，對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的財(cái)政支持也可能受到更多審查。但共和黨只在眾院有簡單多數(shù)，要推動(dòng)立法促進(jìn)傳統(tǒng)能源供給，還依賴與民主黨合作。貨幣政策方面，包括紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯在內(nèi)的多位美聯(lián)儲(chǔ)官員重申抗通脹是當(dāng)前要?jiǎng)?wù)；鷹派代表布拉德認(rèn)為加息至少要到5%、足夠限制性的水平則是5-7%。歐洲央行行長拉加德也表示考慮繼續(xù)加息。
　　OPEC本月下調(diào)今明兩年全球原油需求預(yù)測。雖然OPEC以此支持減產(chǎn)合理性，但這也印證了原油供求從“需求領(lǐng)先供給擴(kuò)張”轉(zhuǎn)為“需求領(lǐng)先供給放緩”。俄烏沖突也有潛移默化漸變。國際文傳電訊報(bào)道，烏克蘭人民公仆黨議會(huì)黨團(tuán)主席近日表示，烏或在明年下半年恢復(fù)與俄羅斯和談。未來一段時(shí)間，國際市場可能開始逐步考慮沖突降級(jí)的概率。
　　布倫特和WTI原油期貨本周均價(jià)分別環(huán)比降3.85%和4.95%。LME有色金屬現(xiàn)貨價(jià)環(huán)比反彈為主，銅漲1.82%；鋁漲2.30%；銅金比價(jià)降1.03%。
　　國內(nèi)利率現(xiàn)“重置式”調(diào)整。國債10年期收益率基本回吐年內(nèi)降幅。這與2020年降息周期停止后，利率回吐該輪降息周期降幅的情況類似。誘發(fā)這種調(diào)整的主因或包括：市場擔(dān)憂政策轉(zhuǎn)向、疊加2020年“學(xué)習(xí)效應(yīng)”，以及銀行凈息差收窄。但結(jié)合2020年經(jīng)驗(yàn)，利率回升至降息前的高點(diǎn)后，繼續(xù)突破的難度也會(huì)加大。
　　本周國內(nèi)水泥價(jià)格指數(shù)環(huán)比漲0.07%；產(chǎn)能超200萬噸焦化企業(yè)開工率環(huán)比漲0.67%；鐵礦石價(jià)格指數(shù)環(huán)比漲7.67%；螺紋鋼價(jià)格指數(shù)環(huán)比漲1.78%；螺紋鋼庫存環(huán)比降4.02%；247家鋼廠高爐開工率環(huán)比降1.11%。
　　3.金融支持緩釋房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露。11月6日當(dāng)周，100大中城成交土地總價(jià)環(huán)比降47.43%；成交土地溢價(jià)率環(huán)比降35.89%。30大中城商品房成交面積環(huán)比降15.53%；一線城市成交面積環(huán)比降24.24%；二線城市成交面積環(huán)比降20.28%；三線城市成交面積環(huán)比漲8.13%。央行、銀保監(jiān)發(fā)文支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。金融支持預(yù)計(jì)有助于緩釋房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露。近期樓市景氣偏冷主因或是購房者的觀望心態(tài)。房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)得到緩釋后，市場短期內(nèi)或向深度博弈方向演化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期變化，通脹超預(yù)期上行，國內(nèi)外疫情發(fā)展超預(yù)期等。