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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　本篇報(bào)告基于主動(dòng)與量化結(jié)合的理念回顧上周與預(yù)測(cè)下周A股市場(chǎng)。
　　摘要：
　　核心觀點(diǎn)：市場(chǎng)已經(jīng)形成一致預(yù)期：“通脹回落、美聯(lián)儲(chǔ)加息周期臨近尾聲、消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期上修”，未來(lái)是預(yù)期企穩(wěn)到業(yè)績(jī)落地之間的真空期，權(quán)重搭臺(tái)過(guò)程持續(xù)。
　　初期聚焦地產(chǎn)、消費(fèi)，中期機(jī)會(huì)仍在醫(yī)藥。當(dāng)一個(gè)邏輯被市場(chǎng)廣泛認(rèn)知的時(shí)候，機(jī)會(huì)一定不在這條邏輯線上，我們需要從市場(chǎng)已有認(rèn)知外尋求突破。其中，市場(chǎng)認(rèn)知熱度，需要根據(jù)籌碼變化情況來(lái)判斷，而認(rèn)知程度，通過(guò)漲跌幅來(lái)判斷。當(dāng)前來(lái)看，市場(chǎng)認(rèn)知可總結(jié)為3句話“通脹回落、美聯(lián)儲(chǔ)加息周期臨近尾聲、消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期上修”，而預(yù)期消費(fèi)復(fù)蘇不等于實(shí)際消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不會(huì)一蹴而就，消費(fèi)當(dāng)下只是估值修復(fù)行情，并未成為主線。在無(wú)明晰主線的背景下，后市仍將是行業(yè)快速輪動(dòng)，權(quán)重股搭臺(tái)的過(guò)程。
　　北上資金中期流入趨勢(shì)不改，大盤權(quán)重搭臺(tái)進(jìn)行時(shí)。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，北上資金受利率、匯率以及全球風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期影響。其中，北上資金流向與中美國(guó)債利差及美元指數(shù)的相關(guān)系數(shù)分別達(dá)0.33及-0.45。中期來(lái)看，美國(guó)通脹下行趨勢(shì)確立，而國(guó)內(nèi)疫情防控及地產(chǎn)政策迎來(lái)重要邊際變化，利率匯率或?qū)⑼阶邚?qiáng)，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)政策及地緣政治不確定性均出現(xiàn)回落趨勢(shì)，這意味著北上資金未來(lái)有望加速流入?？偨Y(jié)來(lái)說(shuō)，北上資金將是未來(lái)1-2個(gè)月市場(chǎng)資金流入主導(dǎo)力量，其配置偏好值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　醫(yī)藥中期行情隨時(shí)啟動(dòng)。近期市場(chǎng)輪動(dòng)現(xiàn)象持續(xù)，但一個(gè)非常值得關(guān)注的現(xiàn)象是，醫(yī)藥板塊近一周換手率、成交額在所有行業(yè)中排名靠前，但其與可選消費(fèi)、地產(chǎn)不同，其呈現(xiàn)的是盤整走勢(shì)，而非大幅上漲，這說(shuō)明醫(yī)藥板塊內(nèi)部正在進(jìn)行充分的籌碼交換，且預(yù)期分歧較大，這為醫(yī)藥后市拉升提供了基礎(chǔ)，維持重點(diǎn)配置建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告內(nèi)的結(jié)論由量化模型得出，與研究所策略觀點(diǎn)不重合，有關(guān)研究所策略團(tuán)隊(duì)上述板塊結(jié)論請(qǐng)參考相關(guān)策略報(bào)告。