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市場(chǎng)表現(xiàn)：上周申萬(wàn)房地產(chǎn)板塊上漲3.45%，同期上證綜指上漲1.76%，深證成指累計(jì)上漲2.89%；橫向?qū)Ρ?，板塊表現(xiàn)位于中游。
　　公司動(dòng)態(tài)：萬(wàn)科A，12月1日，第一股東深圳市地鐵集團(tuán)有限公司提請(qǐng)董事會(huì)在2022年第一次臨時(shí)股東大會(huì)提交臨時(shí)議案，提請(qǐng)公司股東大會(huì)批準(zhǔn)，授權(quán)在A股及H股發(fā)行不超過(guò)各自20%的新增股份。
　　成交市場(chǎng)：11月24日-11月30日，32城新房成交面積環(huán)比+0.5%，同比-32%；16城二手房成交面積環(huán)比-6.5%，同比+3.0%。
　　庫(kù)存情況：10大城市待售面積8816萬(wàn)方，環(huán)比+0.5%，同比+2.8%，去化周期為12.1月，環(huán)比持平，相比去年同一日增加1.3月。
　　土地市場(chǎng)：11月21日-11月27日，100大中城市合計(jì)供應(yīng)土地建面3269萬(wàn)方，環(huán)比-16.9%，同比-31.6%。
　　重點(diǎn)事件點(diǎn)評(píng)：11月百?gòu)?qiáng)房企銷售表現(xiàn)平平，單月權(quán)益銷售金額5717.7億，環(huán)比+1.09%，同比-23.02%，降幅比上月收窄7.12pct。房企分化明顯，國(guó)資房企好于混合制房企，好于民營(yíng)房企，百?gòu)?qiáng)房企TOP50房企中，國(guó)資房企當(dāng)月權(quán)益銷售金額單月環(huán)比+2.8%，單月同比+25.5%，累計(jì)同比-17.2%。具體房企方面，大型央企保利發(fā)展、華潤(rùn)置地，地方國(guó)企建發(fā)房產(chǎn)、華發(fā)股份，以及混合制企業(yè)綠城中國(guó)和金地集團(tuán)單月同比正增。
　　投資建議：證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人以答記者問(wèn)形式明確“支持房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)融資”，第三支箭落地。此次第三支箭落地將直接利好頭部央國(guó)企、信用較好的頭部混企民企、以及部分負(fù)債率較高、PB較低且地產(chǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張意愿較強(qiáng)的小型國(guó)企和地方國(guó)企。32城新房成交面積11月環(huán)比+8.3%，同比-32.4%，降幅和上月相比擴(kuò)大8.5pct，此外百?gòu)?qiáng)房企銷售數(shù)據(jù)顯示，11月單月權(quán)益銷售金額環(huán)比+1.1%，同比-23.0%，降幅比上月收窄7.1pct。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)政策方面，供給端三箭齊發(fā)，需求端有望進(jìn)一步加力，防疫政策方面，近期多地結(jié)合“二十條”對(duì)以往“一刀切”管控措施加以調(diào)整，房地產(chǎn)銷售弱復(fù)蘇的節(jié)奏有望隨著宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)、收入預(yù)期改善等因素逐步提振。在此過(guò)程中，我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)央國(guó)企先于行業(yè)復(fù)蘇，將充分受益于行業(yè)格局改善和盈利水平改善，同時(shí)建議積極關(guān)注優(yōu)質(zhì)混企民企信用逐步修復(fù)后拿地表現(xiàn)。A股建議關(guān)注金地集團(tuán)、新城控股、保利發(fā)展、招商蛇口、建發(fā)股份、華發(fā)股份、萬(wàn)科A、濱江集團(tuán)；H股建議關(guān)注中國(guó)海外發(fā)展、華潤(rùn)置地、龍湖集團(tuán)、碧桂園、美的置業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)新冠疫情反復(fù)；購(gòu)房信心恢復(fù)不及預(yù)期。