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周漲跌：11.28-12.02上證綜指+1.8%，創(chuàng)業(yè)板指+3.2%，汽車(chē)板塊指數(shù)+3.8%，其中乘用車(chē)／商用車(chē)／零部件／汽車(chē)服務(wù)分別+7.1%／+4.6%／+2.4%/+1.5%。
　　周動(dòng)態(tài)：比亞迪及蔚小理等新勢(shì)力車(chē)企發(fā)布11月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，比亞迪濟(jì)南新工廠投產(chǎn)，一期產(chǎn)能15萬(wàn)。
　　比亞迪及蔚小理等新勢(shì)力車(chē)企發(fā)布11月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)。比亞迪11月銷(xiāo)量達(dá)230427輛，同/環(huán)比分別+134.3%/+5.8%，本年累計(jì)已達(dá)銷(xiāo)量1633346輛，同比+154.8%。蔚來(lái)11月銷(xiāo)量14178輛，同/環(huán)比分別+30.3%/+40.9%。理想11月銷(xiāo)量15034輛，同/環(huán)比分別+11.5%/+49.6%。小鵬11月銷(xiāo)量5811輛，同/環(huán)比分別-42.7%/+13.9%。
　　比亞迪濟(jì)南新工廠投產(chǎn)，一期產(chǎn)能15萬(wàn)。近日，比亞迪位于濟(jì)南的新工廠現(xiàn)已正式投產(chǎn)，計(jì)劃年產(chǎn)量30萬(wàn)臺(tái)。規(guī)劃該工廠一期產(chǎn)能15萬(wàn)輛，二期產(chǎn)能同樣為15萬(wàn)輛，并計(jì)劃在2023年6月投產(chǎn)。
　　周專(zhuān)題：2023年不同油車(chē)購(gòu)置稅政策情景下的乘用車(chē)總量展望
　　三重因素支撐，2023年乘用車(chē)總量不悲觀。1）此輪購(gòu)置稅透支比2016-2017年少，預(yù)計(jì)2022年6月以來(lái)政策整體透支需求在157萬(wàn)輛左右，而2016-2017年購(gòu)置稅優(yōu)惠的透支預(yù)估在404萬(wàn)輛左右，透支對(duì)2023年的沖擊弱于歷史上的2018或2017年。2）預(yù)計(jì)2023年出口增量對(duì)總量形成支撐，預(yù)計(jì)我國(guó)2023乘用車(chē)出口362萬(wàn)輛，同比+49%，對(duì)沖內(nèi)需壓力。3）2017-2022行業(yè)需求或供給均有額外因素壓制，23年如果沒(méi)有額外重大宏觀或者產(chǎn)業(yè)沖擊，行業(yè)進(jìn)一步復(fù)蘇向上概率大。
　　在不同油車(chē)購(gòu)置稅假設(shè)下，預(yù)計(jì)2023年乘用車(chē)總銷(xiāo)量平穩(wěn)或恢復(fù)。中性情況下若2023年購(gòu)置稅按照7.5%征收，預(yù)計(jì)2023年批發(fā)銷(xiāo)量2470.0萬(wàn)輛，同比+2.4%。樂(lè)觀情況下若2023年購(gòu)置稅按照5%征收，預(yù)計(jì)2023年乘用車(chē)總銷(xiāo)量可達(dá)2542.3萬(wàn)輛，同比+5.4%，但會(huì)提前透支部分2024年需求。悲觀情況下若2023年購(gòu)置稅按照10%征收，預(yù)計(jì)2023年乘用車(chē)總銷(xiāo)量可達(dá)2373.5萬(wàn)輛，同比下滑1.6%，整體相對(duì)平穩(wěn)，但對(duì)2024年總量透支較少，2024行業(yè)或可恢復(fù)正向增長(zhǎng)。
　　投資建議：看好汽車(chē)電動(dòng)智能大趨勢(shì)，布局自主整車(chē)、自主零部件崛起機(jī)會(huì)。短期維度，考慮批發(fā)銷(xiāo)量同比增速四季度回落，整體板塊估值中樞或走弱，中長(zhǎng)期維度，汽車(chē)電動(dòng)智能趨勢(shì)方興未艾，自主整車(chē)，自主零部件崛起趨勢(shì)不改。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議精選布局受益電動(dòng)智能趨勢(shì)，自身經(jīng)營(yíng)周期向上變化大，22Q4以及未來(lái)兩年業(yè)績(jī)確定性高的公司，具體推薦：1）電動(dòng)化受益零部件：銀輪股份（新能源乘用車(chē)進(jìn)入放量周期）、愛(ài)柯迪（一體壓鑄、底盤(pán)輕量化）、拓普集團(tuán)（受益特斯拉以及北美電動(dòng)車(chē)大周期，智能時(shí)代集成化供應(yīng)趨勢(shì)）、福耀玻璃(天幕趨勢(shì)、飾條業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn)）、中鼎股份（空氣懸架趨勢(shì)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn)）、精鍛科技（產(chǎn)能周期啟動(dòng)，產(chǎn)能釋放期）；貝斯特（渦輪增壓業(yè)務(wù)受益混動(dòng)）；2)智能化受益零部件：德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)、科博達(dá)、伯特利（IBS逐步兌現(xiàn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇）、保隆科技（ADAS，空懸等新業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn)）；3）自主崛起整車(chē)龍頭比亞迪、長(zhǎng)城汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、廣汽集團(tuán)、理想汽車(chē)（港股團(tuán)隊(duì)覆蓋）、吉利汽車(chē)（港股團(tuán)隊(duì)覆蓋）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；汽車(chē)芯片緊缺；公共衛(wèi)生事件沖擊