>> 興業(yè)證券-證券行業(yè)資管通鑒系列九：富達投資，以服務體系構建競爭優(yōu)勢-221205
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 2840KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐一洲,孫寅 |
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投資要點
富達投資于1946年創(chuàng)立，至今已有76年歷史，是世界上最大的投資管理公司之一。不同于美國其他資管公司已經完成所有制改革，富達投資從創(chuàng)立以來一直是約翰遜家族作為富達投資的掌舵人；自成立以來，公司不斷創(chuàng)新產品和服務，由單一基金公司轉變?yōu)榫C合性金融服務平臺，目前富達投資的業(yè)務已經遍布全球，截止2022年6月30日，富達投資全權委托資產規(guī)模達到3.74萬億美元，總零售賬戶數(shù)3440萬個，經紀賬戶日平均總交易量達到280萬筆。
服務端，圍繞養(yǎng)老、投顧和經紀業(yè)務建立了差異化賬戶體系，為公司金融產品分銷建立多元化的渠道。1）養(yǎng)老業(yè)務，富達投資已經具備1280萬IRA賬戶、2170萬401K賬戶和760萬403b賬戶，在企業(yè)退休儲蓄計劃中占據(jù)30.3%的市場份額，此外公司提供四類年金產品作為養(yǎng)老計劃的補充；2）投顧業(yè)務，富達投資根據(jù)顧問服務形式、準入門檻、服務費率等形式建立6類賬戶；3）經紀業(yè)務，富達投資的子公司FBS提供的經紀服務，同時衍生出碎股交易等新業(yè)務；4）此外富達投資還提供529計劃、現(xiàn)金解決方案、富達慈善捐贈賬戶、健康儲蓄賬戶、信托賬戶和遺產賬戶等多元賬戶體系，服務不同需求客戶。
產品端，富達投資形成了以公募基金為基礎、ETF和保險產品為重要補充的產品體系。1）公募基金方面，截至2022年6月30日富達投資旗下管理規(guī)模2.44萬億，其中股票型和貨幣型規(guī)模分別為1.43和0.79萬億，指數(shù)基金是股票型基金的主要構成，跟蹤標普500指數(shù)的富達500指數(shù)基金是公司最大單品；2）ETF方面，富達投資選擇避開寬基指數(shù)ETF競爭，將產品側重點主要放在行業(yè)和smart beta ETF，分別有11和13只產品，目前最大行業(yè)單品是MSCI信息技術ETF，最大smart beta單品是富達高股息ETF，作為后進入者富達投資ETF費率整體要略低于友商；3）保險方面，富達投資的子公司富達人壽保險投資公司(FILI)會為客戶提供定期人壽保險服務，同時也銷售馬薩諸塞互惠人壽保險公司(Mass Mutual)的萬能壽險和包含長期護理政策的混合人壽保險。
富達投資賴以成名的明星基金經理模式在當前市場環(huán)境下遇到一定沖擊。富達投資在全球有350多位分析師，基金經理在龐大分析師團隊的研究支持下獨立做出決策，公司對基金經理干預較少，富達投資也因此培養(yǎng)出一批成功的基金經理，包括著名的彼得林奇，他在1977年至1990年期間管理麥哲倫基金，年化回報率29%，將基金資產從0.18億增加到140億美元。富達投資有一個名為“富達基金經理學院”的培養(yǎng)體系，在該計劃下從分析員到基金經理要求平均長達8-9年的培訓，經歷一個完整經濟周期，充分體會市場的高峰、低估和中值回歸的各個階段。雖然明星基金經理模式在過去創(chuàng)造輝煌的業(yè)績，但近年公司主動產品均跑輸標普500，在低費率模式沖擊下對資金吸引力大大下降。
風險提示：股債市場大幅波動風險；法律和監(jiān)管風險；人力資本流失風險；行業(yè)競爭加劇風險
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