>> 國泰君安-運輸設(shè)備行業(yè)-中國汽車出海研究專題之一：日德美占據(jù)主導(dǎo)，本土化特征明顯-221205
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 2197KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,趙水平,管正月 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
供給端看日德美品牌占據(jù)主導(dǎo)，從需求端看中美歐是最主要的消費市場；全球汽車消費表現(xiàn)出典型的本土化特征，無強勢本土品牌區(qū)域日系優(yōu)勢地位明顯。
摘要：
中國汽車制造開始走向全球，預(yù)計不同區(qū)域方式有差異。對于歐洲等市場，預(yù)計以歐美品牌利用中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈的制造優(yōu)勢，在中國完成生產(chǎn)后出口到歐洲，中國本土品牌直接出口歐美地區(qū)的難度仍然較大；而對于東南亞、中東、拉美等地區(qū)，中國品牌有望通過直接出口或者當?shù)亟◤S的方式逐步占據(jù)一定的市場份額。推薦兩個方向，國際車企以中國為制造中心出口海外，推薦標的雙環(huán)傳動、上聲電子、旭升股份、標榜股份、愛柯迪、星宇股份、科博達、拓普集團、新泉股份、華域汽車等，受益標的三花智控、江淮汽車等；二是中國車企直接出口到東南亞、中東、東歐等地區(qū)，推薦標的整車比亞迪、吉利汽車、長城汽車等，零部件伯特利、瑞鵠模具等。
需求端中美歐等貢獻主要銷量，供給端日美德系占據(jù)主要市場份額。中國是全球最大的汽車市場，銷量占全球1/3，北美、歐洲、亞洲+大洋洲（除中國外）規(guī)模相當，均在1500萬輛以上；銷量靠前的國家包括中國、美國、日本、印度、德國、法國、巴西、英國等。分車系看，日系占據(jù)全球30%以上份額，其次是美系、德系和韓系等。
汽車消費本土化特征明顯，無強勢本土品牌區(qū)域日系優(yōu)勢地位明顯。在美國、日本、德國、法國等本國汽車工業(yè)發(fā)達的汽車消費市場，本土化特征明顯，本土品牌占據(jù)了主要的市場份額，2021年美國/日本/法國本土品牌市占率分別達到了42%/94%/55%;而在東南亞、大洋洲、印度、中東以及拉丁美洲等無強勢本土品牌區(qū)域，日系品牌占據(jù)了重要的市場份額。
全球汽車進出口市場差異較大，歐美等發(fā)達國家海外進口量較大，發(fā)展中國家以海外優(yōu)勢品牌本土設(shè)廠為主。歐洲和美國汽車關(guān)稅較低，汽車進口量較大，包括從本土品牌的海外工廠以及海外品牌進口；而東南亞、印度等發(fā)展中國家和地區(qū)，汽車進口關(guān)稅較大，海外品牌通過在當?shù)卦O(shè)廠的方式來搶占當?shù)厥袌龇蓊~。
風險提示：全球貿(mào)易爭端加劇、出口業(yè)務(wù)盈利低于預(yù)期
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