>> 西部證券-國聯(lián)股份(603613)點評報告：市場波動不改公司成長邏輯-221205
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 473KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邢開允,胡朗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：12月3日公司召開投資者交流會，全面深入交流了公司近期的經(jīng)營情況、財務(wù)狀況、發(fā)展戰(zhàn)略等信息，詳細解答各項媒體、市場關(guān)注問題。
業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，正面回應(yīng)媒體報道。根據(jù)公司回復(fù)，媒體報道所述融資性貿(mào)易、人均創(chuàng)收異常等事項不屬實。1）公司與億兆華盛、東岳飛達之間交易不存在融資性貿(mào)易情形，公司不存在客戶、供應(yīng)商為同一方或者關(guān)聯(lián)方的情形，不存在融資性貿(mào)易。2）公司所處B端的工業(yè)品原材料市場是一個精準流量邏輯的市場，與C端消費品市場不可比。同時公司的人均創(chuàng)收水平處于行業(yè)合理區(qū)間，公司員工人數(shù)增長與營業(yè)收入增長相匹配，不存在人均創(chuàng)收畸高的情形。3）由于非公開發(fā)行募集資金和貨款支付方式的原因，公司期末貨幣資金余額較高，但不存在貨幣資金被他方使用及應(yīng)投入研發(fā)費用未投入的情況。
管理層增持彰顯業(yè)務(wù)發(fā)展信心。公司控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事及管理人員擬自2022年11月29日起6個月內(nèi)增持公司股份，擬增持金額不低于5020萬元且不超過10040萬元；11月30日，實控人劉泉、錢曉鈞累計分別增持公司股份49805股、49800股，增持金額分別為497.85萬元、497.82萬元；12月2日兩人進一步分別增持了51,200股，增持金額均為5,00.84萬元。彰顯了管理層對公司業(yè)務(wù)發(fā)展的信心，打消市場疑慮。
投資建議：我們認為公司業(yè)務(wù)定位B端工業(yè)品原材料市場，創(chuàng)新性挖掘數(shù)字化滲透的成長性機會，業(yè)務(wù)模式和流程、產(chǎn)業(yè)運行邏輯等方面與市場相對熟悉的消費互聯(lián)網(wǎng)平臺都存在顯著差異，因而造成了對公司部分財務(wù)、經(jīng)營數(shù)據(jù)的理解偏差，公司各方面經(jīng)營穩(wěn)健，并正持續(xù)夯實產(chǎn)業(yè)數(shù)字化服務(wù)基礎(chǔ)，經(jīng)營表現(xiàn)不斷驗證成長邏輯。短期市場波動不影響公司持續(xù)成長的基本面，我們預(yù)測公司2022-2023年歸母凈利潤分別為10.14、16.69億元，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟發(fā)展不及預(yù)期使得下游需求受抑制；公司B2B電商拓展新平臺進展不及預(yù)期。
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