>> 國元證券-國聯(lián)股份(603613)事件點評：高管增持彰顯信心，長期成長邏輯無憂-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
大小： |
1190KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
耿軍軍 |
| 下載權限： |
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事件：
公司于2022年11月28日收盤后發(fā)布《關于控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事及公司管理人員增持公司股份計劃的公告》，于2022年12月01日收盤后發(fā)布《關于對上海證券交易所有關媒體報道事項問詢函的回復》。
點評：
經公司核查，媒體報道融資性貿易、人均創(chuàng)收異常等事項均不屬實
1）公司與億兆華盛、東岳飛達之間交易不存在融資性貿易情形：億兆華盛和東岳飛達同為公司主要客戶，并不構成直接的上下游關系，也不存在關聯(lián)關系，不構成融資性貿易的閉環(huán)鏈條。2020年，公司對東岳飛達的銷售金額為55262.21萬元，采購金額僅為452.85萬元，且屬于不同品類。公司對其銷售及采購金額差異較大，不涉及融資性貿易。2）公司期末貨幣資金余額較高，主要系受到非公開發(fā)行募集資金和貨款支付方式的影響：剔除非公開發(fā)行募集資金和貨款支付方式的影響后，公司期末貨幣資金余額為13.36億元，與公司業(yè)務規(guī)模相匹配。3）公司預收款與預付款增長較快，主要與集采流程有關，不存在損害公司利益的情形：公司通過多多平臺向客戶發(fā)布和銷售各種工業(yè)原材料及產品。注冊用戶可以通過多多平臺下訂單并支付部分定金，公司根據(jù)對下游客戶訂單需求的產品種類及數(shù)量的歸集，向上游供應商發(fā)出采購訂單；為鎖定貨源、保障貨物供給，公司會向上游供應商支付一定的預付款項。4）公司員工人數(shù)增長與營業(yè)收入增長相匹配，人均創(chuàng)收處于行業(yè)正常水平：糧油多多主體公司設在寧波，但目前團隊員工主要在北京，為解決社保問題，糧油多多設立了北京分公司，因此人員主要在寧波糧油北京分公司。2021年底寧波糧油社保人數(shù)5人，寧波糧油北京分公司總人數(shù)54人，糧油多多員工人數(shù)為59人。2021年年度營收25億元，人均創(chuàng)收4277.75萬元，處于行業(yè)正常水平。
實控人等擬增持，彰顯對公司未來發(fā)展的信心及長期投資價值的認可
公司控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事及公司管理人員，基于對公司未來發(fā)展的信心以及對公司長期投資價值的認可，擬自2022年11月29日起6個月內，通過上海證券交易所交易系統(tǒng)允許的方式（包括但不限于集中競價、大宗交易、協(xié)議轉讓等）增持公司股份，擬增持金額不低于人民幣5020萬元且不超過人民幣10040萬元，其中，劉泉先生、錢曉鈞先生每人增持股份金額不低于人民幣2000萬元，不超過人民幣4000萬元。
盈利預測與投資建議
公司定位于B2B電商和產業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，在中國數(shù)十萬億級別的B2B市場持續(xù)發(fā)力。預測公司2022-2024年的營業(yè)收入為704.95、1198.22、1907.16億元，歸母凈利潤為10.24、17.04、27.14億元，EPS為2.05、3.42、5.44元/股，對應PE為47.64、28.63、17.97倍。過去三年，公司PE主要運行在50-140倍之間，維持公司2022年70倍的目標PE，對應的目標價為143.50元。維持“買入”評級。
風險提示
新冠肺炎疫情反復的風險；B2B電商市場競爭加劇的風險；主要商品價格大幅波動引起公司盈利能力波動的風險；GDR發(fā)行進度低于預期的風險。
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