>> 浙商證券-2023年農林牧漁行業(yè)投資策略：等待沖擊，擁抱通脹-221205
| 上傳日期： |
2022/12/6 |
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| 6802KB |
| 格式： |
pdf 共64頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孟維肖 |
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此報告為加密報告 |
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2023農林牧漁行業(yè)投資策略：等待沖擊，擁抱通脹01
自上而下，我們認為2023年農業(yè)板塊最根本的投資機會來自于：防疫政策優(yōu)化初期疫情可能造成農業(yè)供給收縮，以及消費復蘇后帶來的通脹升溫。
一方面當下防疫政策雖階段性優(yōu)化放開，但疫情仍多點散發(fā)，我們觀察到甘肅酒泉、張掖，新疆昌吉等制種基地仍面臨種子運輸受阻的困境，大部分玉米、蔬菜種子無法運出，而海外各國在防疫政策優(yōu)化初期，也都經歷了因運輸不暢、屠宰企業(yè)停工等造成農業(yè)生產的基層供應鏈中斷的情況，我們判斷國內在政策優(yōu)化初期，疫情反復也將對農業(yè)生產產生沖擊。
另一方面，短期消費基本面依舊疲軟，但伴隨各項刺激政策推出以及消費場景解鎖、居民消費信心修復，預期2023Q2-Q3消費需求明顯反彈將帶動通脹升溫?；厮輾v史，通脹背景下，農業(yè)板塊往往跑出超額收益
2023農林牧漁行業(yè)投資策略：等待沖擊，擁抱通脹
種植鏈條：糧價易漲難跌，轉基因育種箭在弦上。供需偏緊背景下，看好2023年玉米、小麥行情。糧價上行+庫存底部+制種成本抬升，玉米種業(yè)有望延續(xù)高景氣。受益于糧食安全和種業(yè)振興催化，2023年轉基因玉米商業(yè)化有望拉開序幕。
推薦轉基因相關標的：【大北農】【隆平高科】，關注【登海種業(yè)】【先正達】（擬上市）。
生豬養(yǎng)殖：景氣依舊，優(yōu)選龍頭。2023年生豬供給恢復緩慢疊加需求邊際改善，維持豬價樂觀判斷，板塊業(yè)績仍處于高速兌現階段，當下在消費持續(xù)疲軟的背景下，強勢的業(yè)績增長即是投資的確定性，建議把握板塊回調參與的機會。
周期右側關注業(yè)績兌現，優(yōu)選確定性龍頭【牧原股份】【溫氏股份】；關注【天康生物】【華統(tǒng)股份】【傲農生物】【巨星農牧】【唐人神】等企業(yè)的成本下降速度。
肉禽：白羽雞產業(yè)鏈底部復蘇，種雞引種受阻導致祖代存欄開始減量，預計2023年雞苗供給大幅收縮，產業(yè)鏈迎來投資良機。
黃雞景氣下并未出現大量補欄情況，消費復蘇將重新帶動黃雞價格回到高位，養(yǎng)殖效益持續(xù)高增。
白雞關注：上游高彈性標的【益生股份】【民和股份】，下游產能擴張明顯的雞肉企業(yè)【圣農發(fā)展】【仙壇股份】【禾豐股份】；黃雞關注產能快速擴張的【溫氏股份】【立華股份】，以及冰鮮黃羽雞龍頭【湘佳股份】。
動保：短期買后周期，中長期買成長。豬價上漲帶動動保產品需求提高，但板塊利潤還未明顯改善，隨著下游養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)盈利，22Q4企業(yè)業(yè)績修復確定性強，板塊有望迎來估值修復行情。長期新版GMP與研發(fā)助力動保龍頭公司保持成長。
關注：【中牧股份】【普萊柯】【生物股份】【回盛生物】【科前生物】。
飼料：需求回升，盈利改善。下游養(yǎng)殖景氣刺激生豬補欄，飼料需求回升，豆粕價格高位回落，畜禽飼料盈利水平有望邊際改善。
推薦飼料行業(yè)絕對龍頭【海大集團】、特水飼料龍頭【天馬科技】；關注東北區(qū)域飼料龍頭【禾豐股份】。
風險提示：政策落地不及預期；動物疫病大規(guī)模爆發(fā)；農產品價格大幅波動；新冠疫情反復；自然災害影響。
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