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“轉債景氣”的四要素：高增長、低不良、缺資本、促轉股。當這4個要素兼具時，基本面就較容易呈現(xiàn)出較高的景氣度，而我們要尋找的就是這一類標的。
　　可從以下6個維度把握：價格彈性、轉股難易、迫切程度、業(yè)績表現(xiàn)、資產質量、時間窗口。本報告以對照圖的形式呈現(xiàn)不同維度的特征，實現(xiàn)標的的篩選與排序。
　　總結2019年平銀轉債、常銀轉債的成功強贖經驗，發(fā)現(xiàn)轉股成功的三個有利因素：板塊β上行，業(yè)績增速上臺階，下修轉股價。
　　蘇州銀行：營收和利潤累計增速連續(xù)5個財報季保持上行，繼續(xù)上行有支撐，資產質量有望繼續(xù)改善，撥備反哺的貢獻度仍有望提升。
　　常熟銀行：營收增速穩(wěn)定在18%以上，不良、關注、逾期穩(wěn)定在較低水平，均低于1%，撥備反哺的貢獻度有望擴大。
　　投資建議：建議關注業(yè)績和不良雙優(yōu)的“拼命三郎”（成都銀行、江蘇銀行、杭州銀行），以及基本面上行潛力較大的蘇州銀行、常熟銀行、南京銀行，轉債價格具備性價比的興業(yè)銀行。
　　風險提示：資產質量惡化，地產風險暴露，經濟復蘇進程延沓，行情支撐力度不足。