>> 中信證券-新材料行業(yè)跟蹤點(diǎn)評：低迷需求數(shù)據(jù)呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢，新材料板塊季度性反彈值得期待-221205
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
大小： |
321KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
李超,陳旺,張柯 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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1.光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格趨勢性向下，關(guān)注“量增邏輯+技術(shù)迭代”的主線；風(fēng)電關(guān)注抗通縮、受益海風(fēng)彈性的核心零部件環(huán)節(jié)。2.合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)界不斷取得新進(jìn)展，看好龍頭公司新產(chǎn)品。3.醫(yī)藥景氣度回升帶動(dòng)催化劑需求；高性能碳纖維國產(chǎn)替代持續(xù)加速。4.三季度半導(dǎo)體出貨保持增長，關(guān)注國產(chǎn)化率持續(xù)上升的標(biāo)的。建議聚焦以下主線：1.光伏領(lǐng)域推薦TCL中環(huán)、宇邦新材，建議關(guān)注激智科技、帝科股份、蘇州固锝、歐晶科技、鑫鉑股份；風(fēng)電領(lǐng)域關(guān)注新強(qiáng)聯(lián)、長盛軸承、漢纜股份、萬馬股份；2.生物類材料領(lǐng)域華恒生物、嘉必優(yōu)；3.高端制造&軍工新材料：催化劑領(lǐng)域凱立新材；碳纖維領(lǐng)域中復(fù)神鷹和光威復(fù)材；4.半導(dǎo)體&電子新材料：光刻膠領(lǐng)域華懋科技；硅片領(lǐng)域TCL中環(huán)；特氣領(lǐng)域華特氣體；CMP領(lǐng)域鼎龍股份；OLED終端材料領(lǐng)域萊特光電；PI薄膜領(lǐng)域瑞華泰。
▍流動(dòng)寬松與估值修復(fù)共振，看好新材料板塊季度級別反彈。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導(dǎo)體&電子新材料、高端制造&軍工新材料、生物合成&消費(fèi)類材料公司為范圍，上周（11月28日至12月2日）上漲1.1%，低于萬得全A指數(shù)2.4%的漲幅。我們認(rèn)為在流動(dòng)性寬松與估值修復(fù)共振的時(shí)刻下，新材料板塊的成長性依舊較為確定，季度級別反彈值得期待。我們看好風(fēng)電、合成生物學(xué)、光伏、半導(dǎo)體等板塊，建議關(guān)注軸承、碳纖維、生物類材料、硅片、高純石英砂、特氣等細(xì)分子行業(yè)，建議關(guān)注相關(guān)龍頭標(biāo)的與彈性標(biāo)的。
▍新能源&電力材料：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格中樞下移趨勢確立，圍繞受益“量增邏輯+技術(shù)迭代”的主線進(jìn)行配置；風(fēng)電圍繞抗通縮、受益海風(fēng)彈性的核心零部件環(huán)節(jié)。
光伏：根據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù)，上周多晶硅致密料現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比前周下降7元/kg，近期已進(jìn)入硅料簽單洽談密集時(shí)間段，但目前市場上實(shí)際成交的訂單較少。展望12月，我們認(rèn)為硅料的供需關(guān)系將出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，12月硅料價(jià)格繼續(xù)下行的確定性較高，這也有望帶動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)鏈整體價(jià)格中樞的下移，輔材環(huán)節(jié)量增的邏輯將進(jìn)一步強(qiáng)化。建議繼續(xù)關(guān)注開工率維持高位的硅片龍頭企業(yè)，以及受益放量邏輯，并且在行業(yè)技術(shù)迭代過程中受益的輔材環(huán)節(jié)，如POE膠膜、光伏銀漿、光伏焊帶、石英坩堝等。推薦TCL中環(huán)、宇邦新材，建議關(guān)注激智科技、帝科股份、蘇州固锝、歐晶科技、鑫鉑股份。
風(fēng)電：根據(jù)風(fēng)電之音不完全統(tǒng)計(jì)，截至11月30日，11月國有企業(yè)開發(fā)商共發(fā)布風(fēng)電機(jī)組設(shè)備采購招標(biāo)容量達(dá)4630.8MW，11月總計(jì)發(fā)布風(fēng)機(jī)招標(biāo)規(guī)模為5530.8MW，較上月增長2713.5MW。我們判斷2023年將是風(fēng)電行業(yè)交付以及裝機(jī)集中放量的一年，行業(yè)的成長屬性將得到明顯體現(xiàn)。我們建議圍繞抗通縮以及受益海風(fēng)彈性兩條主線進(jìn)行配置，建議關(guān)注軸承環(huán)節(jié)新強(qiáng)聯(lián)、長盛軸承，以及海纜環(huán)節(jié)漢纜股份、萬馬股份。
▍生物類材料：合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)界進(jìn)展不斷，看好龍頭公司的新產(chǎn)品落地。
11月28日，Double Rainbow宣布全球首次實(shí)現(xiàn)生物合成天麻素的商業(yè)化規(guī)模生產(chǎn)，目前天麻素主要來源于化學(xué)合成和植物提取，通過發(fā)酵生產(chǎn)能夠可持續(xù)地獲取這種重要的藥用天然化合物。11月29日，LanzaTech與住友理工宣布簽訂聯(lián)合開發(fā)協(xié)議，將住友理工生產(chǎn)過程中的橡膠、樹脂和聚氨酯廢料用于異戊二烯的發(fā)酵生產(chǎn)，約有95%工業(yè)異戊二烯被用于天然橡膠的生產(chǎn)，因此雙方的合作能夠建立一個(gè)循環(huán)、可持續(xù)的供應(yīng)鏈。合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)界不斷取得的新進(jìn)展印證該行業(yè)的巨大潛力和空間，我們看好龍頭公司的新產(chǎn)品落地帶來的成長性，建議關(guān)注華恒生物（氨基酸產(chǎn)業(yè)鏈&丙二醇&丁二酸&蘋果酸）、嘉必優(yōu)（ARA&DHA&SA&HMOs）。
▍高端制造&軍工新材料：醫(yī)藥景氣度推升催化劑需求；高性能碳纖維后市可觀。
1）醫(yī)藥板塊景氣度持續(xù)回升，疊加中國原料藥正處于產(chǎn)業(yè)升級階段，化學(xué)原料藥和中間體的合成對貴金屬催化劑的需求有望維持高速增長，建議關(guān)注凱立新材（貴金屬催化劑）。2）據(jù)CompositesWorld、JEC報(bào)道，東麗碳纖維歐洲公司決定投資約1億歐元，在法國西南部的工廠新建一條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)新增高性能碳纖維產(chǎn)能1000噸，以滿足法國和其他歐洲國家對綠色能源和航空航天市場的需求，該項(xiàng)目將于2023年下半年開始建設(shè)，預(yù)計(jì)于2025年底開始生產(chǎn)。我們認(rèn)為航空航天、新交通等領(lǐng)域或仍是高性能碳纖維持續(xù)發(fā)力的方向，在2024年航空航天領(lǐng)域需求有望恢復(fù)至疫情前水平、且在全球高性能碳纖維整體供應(yīng)有限的預(yù)期下，我國高性能碳纖維的國產(chǎn)替代進(jìn)程將持續(xù)加速，建議關(guān)注T700-12K碳纖維龍頭中復(fù)神鷹，以及軍民融合碳纖維龍頭光威復(fù)材。
▍半導(dǎo)體&電子新材料：三季度半導(dǎo)體出貨保持增長，關(guān)注國產(chǎn)化率有持續(xù)上升邏輯的標(biāo)的。
近日，國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SEMI）發(fā)布全球半導(dǎo)體設(shè)備出貨報(bào)告稱，全球半導(dǎo)體設(shè)備第3季出貨金額達(dá)287.5億美元，季增9%、年增7%。中國大陸第3季以77.8億美元，躍居半導(dǎo)體設(shè)備出貨第一大市場，季增幅度近二成，年增幅度也有7%，中國臺(tái)灣以72.8億美元緊追其后，季增近一成。11月30日GaN世界刊登消息顯示，預(yù)計(jì)2023年
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