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北交所近期發(fā)行提速，歷史上新股密集期新股表現(xiàn)短期或承壓
　　2021年11月為北交所單月上市新股最高月份，此后2022年5-7月和9-11月分別為新股二輪提速發(fā)行階段。隨著發(fā)行速度的上升，新股短期破發(fā)率也有上升，5-7月首日破發(fā)率分別為25.00%/28.57%/33.33%；9-11月首日破發(fā)率37.50%/28.57%/44.44%，新股短期表現(xiàn)承壓。
　　案例顯示，新股密集發(fā)行期部分優(yōu)質(zhì)新股承壓或帶來(lái)逢低布局機(jī)會(huì)
　　市場(chǎng)發(fā)行加速時(shí)，投資者短時(shí)間內(nèi)對(duì)于所發(fā)行新股的內(nèi)在價(jià)值認(rèn)識(shí)不充分，或股票發(fā)行時(shí)因同期公司過(guò)多導(dǎo)致估值大幅低于內(nèi)在價(jià)值的情況增多，也給投資人帶來(lái)逢低布局的時(shí)機(jī)。例如科潤(rùn)智控于7月13日發(fā)行上市，上市首日跌幅-1.16%，但由于科潤(rùn)智控發(fā)行價(jià)為4.3元/股絕對(duì)股價(jià)較低。另外發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)2021年的PE為13.87X，估值和可比公司平均值顯著較低，加之屬于儲(chǔ)能賽道產(chǎn)業(yè)鏈重要企業(yè)，因此在短期股價(jià)承壓后，市場(chǎng)對(duì)科潤(rùn)智控進(jìn)行了價(jià)值重估，后期股價(jià)快速上升至今漲幅26.42%；駿創(chuàng)科技則是汽車(chē)行業(yè)“以塑代鋼”輕量化的重要企業(yè)于5月24日上市北交所，上市時(shí)候市場(chǎng)當(dāng)時(shí)環(huán)境低迷且投資人對(duì)公司認(rèn)識(shí)不足被當(dāng)成傳統(tǒng)汽車(chē)零部件供應(yīng)商，上市5日下跌20.64%，但8月后隨著駿創(chuàng)科技預(yù)告半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，投資人開(kāi)始重新認(rèn)識(shí)公司價(jià)值，其后三季報(bào)凈利潤(rùn)增速264.60%，而市場(chǎng)也在短期內(nèi)完成了對(duì)駿創(chuàng)科技的重估，股價(jià)至今漲幅45.70%。
　　從戰(zhàn)配角度看：新股密集期也往往是機(jī)構(gòu)逢低參與好時(shí)機(jī)
　　戰(zhàn)略配售要按照發(fā)行價(jià)鎖定6個(gè)月，更考驗(yàn)參與機(jī)構(gòu)對(duì)長(zhǎng)期股價(jià)的判斷。從北交所開(kāi)市以來(lái)上市新股中私募基金、公募基金、券商、保險(xiǎn)類(lèi)資管、實(shí)體企業(yè)等機(jī)構(gòu)共進(jìn)行463次戰(zhàn)略配售投資來(lái)看，其中私募基金無(wú)疑是最主要力量共計(jì)287次也是盈利最大機(jī)構(gòu)。究其原因，盡管券商自營(yíng)和公募基金參與戰(zhàn)配次數(shù)排在第二和第三名，但盈利情況卻大不如私募機(jī)構(gòu)群體，這與私募在低迷時(shí)期持續(xù)配置取得低估值參與機(jī)會(huì)大幅高其他群體有關(guān)。
　　情緒低迷期+高發(fā)行速度下，景氣行業(yè)中被低估的細(xì)分龍頭公司后期機(jī)會(huì)大
　　從戰(zhàn)配投資單項(xiàng)盈利情況來(lái)看，硅烷科技、昆工科技、惠豐鉆石等帶來(lái)的單筆戰(zhàn)配盈利較高。其中硅烷科技共10家戰(zhàn)配機(jī)構(gòu)，每家戰(zhàn)配機(jī)構(gòu)平均盈利達(dá)2758.9萬(wàn)元。硅烷科技主要從事氫氣（工業(yè)/高純氫）與電子級(jí)硅烷氣的生產(chǎn)銷(xiāo)售，是國(guó)內(nèi)硅烷氣行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，且發(fā)行價(jià)估值大幅低于滬深可比公司水平。此類(lèi)股票在發(fā)行之初由于發(fā)行速度快且市場(chǎng)情緒低迷，投資者尚未明確其內(nèi)在價(jià)值而產(chǎn)生低估，長(zhǎng)期參與仍為把握此類(lèi)戰(zhàn)配投資機(jī)會(huì)的有效策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。