>> 廣發(fā)證券-紡織服飾行業(yè)2023年投資策略-六大核心關(guān)鍵詞：疫后修復(fù)、理性消費、露營戶外、亞運會、產(chǎn)能釋放、庫存周期-221206
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
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| 2226KB |
| 格式： |
pdf 共66頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
糜韓杰,左琴琴 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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2022年初以來紡服行業(yè)回顧：2022年截至11月30日SW紡織制造、SW服裝家紡、滬深300的跌幅分別為-14.50%、-16.67%、-22.01%，紡織制造與服裝家紡均跑贏滬深300，但紡織制造跌幅相對服裝家紡略小；港股耐用消費品與服裝、恒生指數(shù)累計跌幅分別為-19.22%、-20.52%，耐用消費品與服裝跑贏恒生指數(shù)。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2022年1-10月紡織品累計出口金額1256.6億美元，同比上升6.9%，服裝累計出口金額1475.9億美元，同比上升6.4%。根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2022年1-10月限額以上企業(yè)服裝鞋帽針紡織品零售額10414億元，同比下降4.4%；穿類商品網(wǎng)上累計零售額上升5.3%。
2023年上游紡織制造板塊策略：建議關(guān)注：（1）板塊預(yù)計2023年業(yè)績前低后高，且板塊內(nèi)部分子行業(yè)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈龍頭公司業(yè)績韌性強，2023Q2建議左側(cè)布局運動鞋服代工龍頭公司、輔料龍頭公司、毛紡龍頭公司等。（2）近兩年通過IPO融資、可轉(zhuǎn)債融資，產(chǎn)能規(guī)模在2023年有望大幅提升的部分子行業(yè)龍頭公司，若下游需求回暖，新增產(chǎn)能順利消化，或者下游需求保持暢旺，延續(xù)高盈利水平，2023年或?qū)⒕邆漭^大業(yè)績彈性。（3）受益國內(nèi)防疫政策優(yōu)化，出行鏈有望回暖的出行裝備龍頭公司。關(guān)注A股相關(guān)標(biāo)的：華利集團、偉星股份、新澳股份、臺華新材、富春染織、恒輝安防、開潤股份、浙江自然、穩(wěn)健醫(yī)療、健盛集團、魯泰A、諾邦股份。港股相關(guān)標(biāo)的：申洲國際、維珍妮。
2023年下游服裝家紡板塊策略：建議關(guān)注：（1）隨著防疫政策優(yōu)化，疫情下業(yè)績韌性強，疫后業(yè)績有望快速回彈的運動鞋服、羽絨服子行業(yè)龍頭及涉及醫(yī)美的女裝子行業(yè)龍頭。（2）基于板塊線下渠道占比高，受疫情影響大，看好板塊疫后修復(fù)的業(yè)績彈性，板塊內(nèi)童裝子行業(yè)龍頭公司、男裝子行業(yè)龍頭公司、高端女裝子行業(yè)龍頭公司、快時尚子行業(yè)龍頭公司均具備估值修復(fù)的投資機會。（3）露營戶外子行業(yè)龍頭公司具備長期投資機會。（4）疫情下負(fù)面影響有限，受益理性消費，注重品質(zhì)又高性價比，粉絲粘性高，精準(zhǔn)又快周轉(zhuǎn)的線上服飾品牌龍頭公司。（5）有望受益2023年亞運會召開帶來聲譽和業(yè)績提升的服裝家紡龍頭公司。（6）房地產(chǎn)融資放松利好地產(chǎn)鏈，家紡子行業(yè)龍頭公司有望受益。關(guān)注A股相關(guān)標(biāo)的：比音勒芬、牧高笛、戎美股份、朗姿股份、報喜鳥、森馬服飾、海瀾之家、歌力思、太平鳥、富安娜、羅萊生活、水星家紡、地素時尚、南山智尚、喬治白、紅豆股份。港股相關(guān)標(biāo)的：波司登、李寧、安踏體育、特步國際、361度、中國利郎、贏家時尚。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟景氣度持續(xù)下行風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險、原材料價格持續(xù)上漲風(fēng)險、海外產(chǎn)能擴張不及預(yù)期風(fēng)險、庫存積壓風(fēng)險。
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