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2022年12月5日，根據(jù)華夏時(shí)報(bào)報(bào)道，海爾生物并購(gòu)蘇州康盛，布局實(shí)驗(yàn)室一次性塑料耗材，公司生命科學(xué)板塊智慧實(shí)驗(yàn)室場(chǎng)景業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步橫向拓展。蘇州康盛主要產(chǎn)品為吸頭及分子耗材，其中存儲(chǔ)類、離心類、培養(yǎng)凍干類耗材正在布局，產(chǎn)品與海爾生物下游產(chǎn)品協(xié)同效應(yīng)強(qiáng)，同時(shí)其部分產(chǎn)品屬于海爾生物上游原材料，此次收購(gòu)有望實(shí)現(xiàn)成本+收入兩端受益。
　　▍并購(gòu)標(biāo)的品質(zhì)優(yōu)良，協(xié)同效應(yīng)好。蘇州康盛主營(yíng)業(yè)務(wù)為實(shí)驗(yàn)室塑料耗材研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。蘇州康盛技術(shù)能力強(qiáng)，擁有成熟的技術(shù)開(kāi)發(fā)平臺(tái)及制造工藝優(yōu)勢(shì)，對(duì)標(biāo)行業(yè)一流工藝水平。蘇州康盛主要產(chǎn)品為吸頭及分子耗材，并正在向凍存、細(xì)胞培養(yǎng)、微生物應(yīng)用領(lǐng)域快速拓展，其產(chǎn)品與海爾生物冷凍存儲(chǔ)業(yè)務(wù)、生命科學(xué)業(yè)務(wù)配合密切。同時(shí)我們推測(cè)蘇州康盛后續(xù)有望成為海爾生物零部件供應(yīng)商，此次并購(gòu)有望實(shí)現(xiàn)公司成本+收入兩端受益。
　　▍橫向“擴(kuò)圈”再加速，耗材并購(gòu)助力綜合智慧解決方案。近年來(lái)公司積極開(kāi)拓新業(yè)務(wù)，陸續(xù)研發(fā)了生物安全柜、二氧化碳培養(yǎng)箱、高性能離心機(jī)、高壓滅菌器、恒溫恒濕箱、程序降溫器和實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化設(shè)備等科研儀器，產(chǎn)品不斷“擴(kuò)圈”。此次通過(guò)并購(gòu)蘇州康盛，將大幅加速科研儀器配套耗材研發(fā)，進(jìn)一步完善公司產(chǎn)品矩陣，在生命科學(xué)領(lǐng)域形成完整智慧實(shí)驗(yàn)室解決方案，有效提高實(shí)驗(yàn)室管理水平和科研效率。同時(shí)“設(shè)備+耗材”商業(yè)模式有望進(jìn)一步提升客戶粘性。
　　▍縱向突破，產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)延伸值得期待。公司縱向突破經(jīng)驗(yàn)豐富，使用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為已有產(chǎn)品賦能升級(jí)，實(shí)現(xiàn)冷藏設(shè)備智慧化管理、血液儲(chǔ)存城市網(wǎng)絡(luò)化管理，解決樣本利用率低、保存品配置效率低等行業(yè)原有痛點(diǎn)。同時(shí)公司基于已有產(chǎn)業(yè)鏈不斷縱向拓展，通過(guò)與三大偉業(yè)協(xié)同，血液產(chǎn)業(yè)向上游血液多成分分離和下游血液治療延伸；智慧醫(yī)院場(chǎng)景發(fā)力拓展靜配中心液體用藥和手術(shù)室耗材與物資管理解決方案，產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋愈發(fā)全面。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期；公司業(yè)績(jī)波動(dòng)；海外市場(chǎng)拓展不達(dá)預(yù)期；原材料漲價(jià)；匯率變動(dòng)。
　　▍盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：維持預(yù)計(jì)公司2022-2024年收入為28.36/ 36.63 /47.48億元，同比+33.4%/29.2%/29.6%，預(yù)計(jì)2022-2024年凈利潤(rùn)為6.18 /8.16 /10.70億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.95/2.57/3.37元，同比-26.8%/+32.1%/+31.0%，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE 35/26/20倍。選取邁瑞醫(yī)療、開(kāi)立醫(yī)療、翔宇醫(yī)療為可比公司，Wind一致預(yù)期對(duì)應(yīng)2022年行業(yè)平均PE為45倍，基于審慎原則，我們給予2022年44倍PE作為海爾生物的合理估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)86元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。