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事件：
　　自國務(wù)院發(fā)布優(yōu)化防控優(yōu)化措施以來，全國各地不斷完善防控措施。12月4日晚，浙江杭州、寧波、溫州等地發(fā)布優(yōu)化疫情防控相關(guān)措施，12月5日，江蘇南京、蘇州、無錫等地發(fā)布進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整疫情防控相關(guān)措施。
　　簡評
　　Q4價格價差仍處低位，隨疫情放松有望邊際好轉(zhuǎn)
　　價格價差方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022Q4滌綸長絲POY價格價差分別為7219、677元/噸，環(huán)比分別-726、-610元/噸；FDY價格價差分別為7921、1379元/噸，環(huán)比分別-562、-445元/噸；DTY價格價差分別為8571、2029元/噸，環(huán)比分別-643、-526元/噸。進(jìn)入四季度，10月下旬至11月以來，受疫情影響，需求進(jìn)一步萎縮，長絲價格價差下跌，于11月下旬觸底，截至12月5日，滌綸長絲POY價格價差分別為6900、372元/噸，F(xiàn)DY價格價差分別為7600、1072元/噸，DTY價格價差分別為7925、1397元/噸，較11月低位有小幅反彈，價格價差仍處于歷史低位。庫存方面，據(jù)綢都網(wǎng)，截至12月5日，POY、FDY、DTY庫存分別為31、27.5、31天，庫存水平較為穩(wěn)定。
　　據(jù)百川資訊，浙江、江蘇地區(qū)滌綸長絲產(chǎn)能分別占國內(nèi)產(chǎn)能的69%、23%，國內(nèi)織造、印染集中在江浙地區(qū)，行業(yè)當(dāng)前仍處底部，隨著疫情防控政策逐漸優(yōu)化，下游需求有望逐步回暖，價格價差有望邊際上行，長絲企業(yè)生產(chǎn)、運輸有望改善，負(fù)荷和盈利狀況有望迎來困境反轉(zhuǎn)。
　　行業(yè)擴產(chǎn)集中在龍頭企業(yè)，集中度持續(xù)提升
　　在需求不佳與現(xiàn)金流承壓下，龍頭企業(yè)降負(fù)運行，部分小廠商大幅降負(fù)以及停產(chǎn)、退出。據(jù)百川資訊，2022年下半年以來，浙江天圣化纖（總產(chǎn)能120萬噸，8月份退出80萬噸）、杭州華成（20萬噸）、浙江綠宇（10萬噸）、太倉長樂（25萬噸）已陸續(xù)退出。未來擴產(chǎn)仍集中在新鳳鳴、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化、東方盛虹、榮盛石化等龍頭企業(yè)中。截至2022年中，桐昆股份擁有產(chǎn)能950萬噸，洋口港120萬噸、恒超二期60萬噸等項目將于下半年以及2023年上半年陸續(xù)投產(chǎn)；新鳳鳴擁有產(chǎn)能630萬噸，2025年將實現(xiàn)產(chǎn)能1000萬噸。龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈完善，抗風(fēng)險能力強，憑借其規(guī)模優(yōu)勢與技術(shù)優(yōu)勢持續(xù)擴張，行業(yè)集中度將持續(xù)提升。
　　投資建議：關(guān)注新鳳鳴、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化、東方盛虹、榮盛石化。截至12月5日，新鳳鳴、桐昆股份PB歷史分位數(shù)（近五年）為10.3%、8.5%，均處于歷史低分位，公司產(chǎn)能穩(wěn)步擴張，同時產(chǎn)業(yè)鏈向上延申，打開長期成長空間。
　　風(fēng)險提示：原油價格持續(xù)上漲（原油價格與國際政治經(jīng)濟形勢高度關(guān)聯(lián)且具波動較大，如果原油價格進(jìn)一步上漲，進(jìn)一步增加公司成本壓力，進(jìn)而影響公司盈利能力）；行業(yè)競爭加?。▏鴥?nèi)長絲企業(yè)眾多，各企業(yè)均有不同規(guī)模的擴產(chǎn)計劃，進(jìn)而加劇行業(yè)競爭，影響盈利空間）；宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化（宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化對民用滌綸長絲行業(yè)有一定的影響，隨著經(jīng)濟全球化、一體化的加速，如果未來全球經(jīng)濟發(fā)生較大波動，我國的經(jīng)濟增速持續(xù)放緩，下游對滌綸長絲的需求下降，則有可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響）。