>> 國泰君安-國君量化配置團隊之“研究世界觀”：出奇輔正，奇正兼修-221205
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 2266KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
廖靜池 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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經(jīng)典研究框架過分依賴理性預(yù)期假設(shè)，與現(xiàn)實世界存在巨大差異。事實上，經(jīng)典框架只能反映出市場里面部分理性投資者對資產(chǎn)價格的影響，另有部分非理性投資者對資產(chǎn)價格的影響卻沒有能夠完全被模型所捕捉到。對于多數(shù)個人投資者尚不成熟的A股市場而言，把握非理性行為對市場定價的影響，對于我們理解和研判資產(chǎn)價格走勢至關(guān)重要，這是我們改造經(jīng)典框架的初衷。
他山之石，可以攻玉——基于微觀結(jié)構(gòu)理論構(gòu)建的量化模型可以成為宏觀、策略經(jīng)典框架的有效補充。國君量化配置團隊致力于借助市場微觀結(jié)構(gòu)理論構(gòu)建量化模型，先后打造下跌能量模型和布林軌估值模型，并以“流動性補償”原理構(gòu)建頂?shù)字笜?，利用換手率衍生指標判斷市場轉(zhuǎn)折。上述模型和指標，成為團隊重要的研判依據(jù)。
汝之砒霜，彼之蜂蜜——技術(shù)分析的引入彌補了當前研究框架對“錯誤定價”解釋力不足的問題。在梳理總結(jié)國內(nèi)外諸多技術(shù)分析系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，國君量化配置團隊在原有“六位一體”經(jīng)典分析框架（觀政策、析形勢、解資金、察情緒、剖估值、看市場）之外，引入一套由不同維度構(gòu)成的技術(shù)分析框架，旨在彌補原有體系在測度“錯誤定價”（Mispricing）方面的不足。
出奇輔正，奇正兼修——國君量化配置團隊另辟蹊徑打造自身獨特研究框架。根據(jù)團隊專業(yè)背景和知識稟賦，確定將量化模型和技術(shù)分析作為框架的核心部分，統(tǒng)稱“技量”，用以研究資產(chǎn)價格的運行方向和趨勢；同時，基于原有“六位一體”傳統(tǒng)框架，研判每一段趨勢當中資產(chǎn)價格的運行速度和角度；最終形成“技量為核，經(jīng)典修邊”的獨特研究框架。
新框架仍有改進余地，其核心在于“技量”橫向擴展的“寬度”，以及經(jīng)典框架的分析“深度”?？偨Y(jié)過往經(jīng)驗，如果能在技術(shù)分析和量化模型中不斷加入與之前指標相互獨立的維度，并提高經(jīng)典框架的分析“深度”，那么新框架有效性將會進一步提升，這是未來的努力方向。
風(fēng)險提示：量化模型、技術(shù)分析基于歷史數(shù)據(jù)，有失效可能。
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