>> 華西證券-12.06政治局會(huì)議解讀：匯聚政策合力，有效擴(kuò)大內(nèi)需-221207
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
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來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫付 |
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事件概述
中共中央政治局12月6日召開(kāi)會(huì)議，分析研究2023年經(jīng)濟(jì)工作。
核心觀點(diǎn)
形勢(shì)判斷與經(jīng)濟(jì)工作要求：
會(huì)議指出：今年面對(duì)風(fēng)高浪急的國(guó)際環(huán)境和艱巨繁重的國(guó)內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，加大宏觀調(diào)控力度，發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升，科技創(chuàng)新成果豐碩，改革開(kāi)放全面深化，就業(yè)物價(jià)基本平穩(wěn)，糧食安全、能源安全和人民生活得到有效保障，保持了經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定。同時(shí)，會(huì)議也指出，明年是全面貫徹落實(shí)黨的二十大精神的開(kāi)局之年。
工作要求：
經(jīng)濟(jì)工作方面，強(qiáng)調(diào)扎實(shí)推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，全面深化改革開(kāi)放，大力提振市場(chǎng)信心，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)，突出做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作，有效防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，為全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家開(kāi)好局起好步。
宏觀政策：
總基調(diào)：明年要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)。繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)各類(lèi)政策協(xié)調(diào)配合優(yōu)化疫情防控措施，形成共促高質(zhì)量發(fā)展的合力。
財(cái)政政策：積極的財(cái)政政策要加力提效。我們預(yù)計(jì)2023年財(cái)政支持力度較今年將進(jìn)一步加大，政府財(cái)政赤字率約為3%，地方政府新增專(zhuān)項(xiàng)債約4萬(wàn)億元。在財(cái)政資金的支持下，預(yù)計(jì)明年基建投資將繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)，全年增速在10%附近。
貨幣政策：穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。我們預(yù)計(jì)2023年貨幣政策將繼續(xù)保持相對(duì)寬松狀態(tài)，結(jié)構(gòu)性、直達(dá)性、精準(zhǔn)性貨幣政策工具進(jìn)一步加碼發(fā)力；預(yù)計(jì)明年新增信貸規(guī)模約20萬(wàn)億元，新增社融約33.1萬(wàn)億元，社融存量增速約為9.5%，與名義GDP增速匹配看，保持相對(duì)充裕。
擴(kuò)大內(nèi)需：要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用和投資的關(guān)鍵作用。
內(nèi)需的擴(kuò)大在于兩個(gè)維度：
第一個(gè)維度是疫情防控的優(yōu)化帶動(dòng)消費(fèi)的恢復(fù)。疫情防控的優(yōu)化，消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)，將使得消費(fèi)，還有其他的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，逐步回歸到一個(gè)正常狀態(tài)。
第二個(gè)維度是穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)的宏觀政策?？傮w上看，明年的宏觀政策將繼續(xù)發(fā)力，政策端的持續(xù)支持將拉動(dòng)需求恢復(fù)，特別是對(duì)基建和投資形成有力支撐。
防疫政策：更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，優(yōu)化疫情防控措施。
針對(duì)核酸檢測(cè)、人員管控等防控重點(diǎn)領(lǐng)域，陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)調(diào)整政策，進(jìn)一步提高疫情防控的科學(xué)性、精準(zhǔn)性、有效性。后續(xù)隨著疫情防控的進(jìn)一步優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，特別是消費(fèi)將有望逐步修復(fù)，我們預(yù)計(jì)2023年名義社零增速可達(dá)6.5%。
產(chǎn)業(yè)政策：
產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉。要加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。
金融安全：
要有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。
民生：
要統(tǒng)籌做好重要民生商品保供穩(wěn)價(jià)和煤電油氣運(yùn)保障供應(yīng)，關(guān)心困難群眾生產(chǎn)生活，保障農(nóng)民工工資發(fā)放，抓緊抓實(shí)安全生產(chǎn)和防災(zāi)減災(zāi)工作，維護(hù)社會(huì)和諧穩(wěn)定。
總結(jié)：
伴隨著疫情防控政策的持續(xù)優(yōu)化，積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策的持續(xù)發(fā)力，穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果逐步顯現(xiàn)，2023年國(guó)內(nèi)需求在政策利好下有望出現(xiàn)較明顯回升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能也將持續(xù)修復(fù)，實(shí)現(xiàn)黨的二十大之后的“開(kāi)門(mén)紅”。在此背景下，我們預(yù)計(jì)明年GDP增速將達(dá)到5.7%。（參見(jiàn)我們10月31日年度報(bào)告“利率壓制緩解，經(jīng)濟(jì)改善可期——2023年宏觀經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)展望”）
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)或政策出現(xiàn)超預(yù)期變化。
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