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1.安信視點(diǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)總體預(yù)期改善
　　昨日，港股早盤窄幅波動(dòng)，午后強(qiáng)勢(shì)拉升后迅速回落，尾盤持續(xù)走弱。截至收盤，恒生指數(shù)收跌3.22%，報(bào)18814.82點(diǎn)；恒生科技指數(shù)跌3.77%，恒生國(guó)企指數(shù)跌3.31%。全日市場(chǎng)成交額升至2074.16港元，南向資金凈賣出50.25億港元。
　　個(gè)股來看，昨日康方生物9926.HK收漲18.78%。近日公司宣布與SummitTherapeutics Inc.訂立合作及許可協(xié)議。Summit將獲授于美國(guó)、加拿大、歐洲及日本開發(fā)及商業(yè)化其突破性雙特異性抗體依沃西(PD-1/VEGF，AK112)的獨(dú)家許可權(quán)?？捣缴飳@得5億美金的首付款以及最高45億美金的商業(yè)化付款（低雙位數(shù)銷售分成）。5億美金首付款刷新中國(guó)biotech對(duì)外授權(quán)首付款記錄。除去此次披露的5億美金首付款，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到32億，資金充分全力保證產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)度。與廣州高新區(qū)集團(tuán)的戰(zhàn)略合作（股權(quán)+長(zhǎng)期低息貸款，不改變股權(quán)結(jié)構(gòu)）將進(jìn)一步充盈康方生物的現(xiàn)金，公司于22年還獲得包括研發(fā)補(bǔ)貼、固定資產(chǎn)補(bǔ)貼、重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目補(bǔ)貼等多項(xiàng)資金支持，目前公司現(xiàn)金儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到32億。近期公司也宣布正式啟動(dòng)科創(chuàng)板上市計(jì)劃。建議投資者關(guān)注。
　　宏觀來看，近期房地產(chǎn)政策的調(diào)整還在不斷進(jìn)行，但正如我們此前所強(qiáng)調(diào)的，當(dāng)下房地產(chǎn)行業(yè)仍處于融資條件改善的早期階段。在居民預(yù)期偏弱的背景下，銷售和投資等實(shí)物工作量的改善仍需等待。但行業(yè)從無序違約到有序出清的節(jié)奏是確定的，房地產(chǎn)行業(yè)債券價(jià)格的大幅回升也表明投資者預(yù)期在改善。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)出預(yù)期改善，但現(xiàn)狀偏弱的局面。基建投資從年內(nèi)高位逐步回落，制造業(yè)投資也難有上行動(dòng)力，海外需求減速對(duì)出口的拖累持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的核心在消費(fèi)和房地產(chǎn)這兩個(gè)領(lǐng)域。從東亞經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)恢復(fù)的進(jìn)度來看，管控政策的放松伴隨著病例數(shù)的抬升，這一過程中消費(fèi)和服務(wù)業(yè)難以出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。房地產(chǎn)領(lǐng)域從企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)的結(jié)束到拿地、開工、投資的展開也需要時(shí)間。因此這種偏弱的經(jīng)濟(jì)基本面或許在四季度乃至明年一季度會(huì)維持。
　　分析師：韓致立