>> 財信證券-新能源電池行業(yè)新能源電池新技術(shù)之二：復(fù)合銅箔量產(chǎn)在即，提升電池安全性能-221206
| 上傳日期： |
2022/12/8 |
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pdf 共23頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
周策 |
| 行業(yè)名稱： |
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復(fù)合銅箔具有高安全性、低成本、高能量密度的優(yōu)勢。復(fù)合銅箔是指在塑料薄膜PET等材質(zhì)表面上采用磁控濺射等方式，將銅均勻地鍍在基材表面從而制作而成的新型材料。當(dāng)電池發(fā)生內(nèi)短路時，復(fù)合集流體中間的高分子材料層會融化并發(fā)生斷路效應(yīng)，可以抑制短路電流從而控制電池?zé)崾Э兀瑥母旧辖鉀Q了電芯爆炸起火的問題。復(fù)合銅箔的成本僅為傳統(tǒng)銅箔的65%，具有低成本的優(yōu)勢。復(fù)合集流體重量比純金屬集流體降低50%-80%，從而電池能量密度能夠提升5%-10%。
復(fù)合銅箔市場年復(fù)合增速達(dá)360%。我們預(yù)計2025年滲透率將超10%，2022-2025年P(guān)ET復(fù)合銅箔市場需求量有望從1.98億元增長至169.19億元，年復(fù)合增長率高達(dá)360%。
2025年復(fù)合銅箔上下游設(shè)備市場規(guī)模達(dá)191億元。復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)鏈主要包括三部分，分別為提供銅箔生產(chǎn)設(shè)備和原材料的上游廠商、負(fù)責(zé)復(fù)合銅箔生產(chǎn)制造的下游生產(chǎn)商、給電池廠商提供輥焊設(shè)備的設(shè)備商以及下游電池廠商。據(jù)測算，2025年磁控濺射設(shè)備市場空間為79.5億元，水電鍍設(shè)備市場空間為96.1億元，輥焊設(shè)備市場空間為15.7億元。
復(fù)合銅箔有望在2023年實現(xiàn)批量出貨。電池龍頭公司積極驗證并且推動復(fù)合集流體的導(dǎo)入，同時設(shè)備廠商和復(fù)合銅箔制造廠商均在積極布局復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)，復(fù)合銅箔有望2023年實現(xiàn)批量出貨。
投資建議：推薦關(guān)注四條主線：1）通過導(dǎo)入復(fù)合銅箔提升電池各方面性能的電池廠商，推薦【寧德時代】、【比亞迪】；2）布局領(lǐng)先復(fù)合集流體的制造廠商，推薦【寶明科技】、【萬順新材】；3）競爭格局較好的輥焊設(shè)備廠商，推薦【驕成超聲】；4）在手訂單較多的磁控濺射設(shè)備和水電鍍設(shè)備廠商，推薦【東威科技】。
風(fēng)險提示：新技術(shù)驗證和測試進(jìn)展不及預(yù)期；新能源汽車銷量不及預(yù)期；原材料大幅上漲；行業(yè)相關(guān)公司產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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