>> 海通證券-每日早報(bào)-221209
| 上傳日期： |
2022/12/9 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞楠 |
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※重點(diǎn)報(bào)告推薦※
【策略專題報(bào)告】智慧城市：數(shù)字經(jīng)濟(jì)和新基建共振——現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系研究系列1。核心結(jié)論。①數(shù)字經(jīng)濟(jì)是高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手，當(dāng)前人工智能等數(shù)字基建領(lǐng)域空間大，智慧城市或是數(shù)字經(jīng)濟(jì)首要應(yīng)用場(chǎng)景。②智慧城市應(yīng)用層覆蓋智慧交通、社會(huì)管理數(shù)字化等領(lǐng)域，技術(shù)層輻射硬件-軟件-服務(wù)商等TMT領(lǐng)域。③TMT目前估值低、公募配置低，政策+技術(shù)“雙輪”驅(qū)動(dòng)下，利潤(rùn)增速將加快。
宏觀點(diǎn)評(píng)
內(nèi)、外需同步下降——2022年11月外貿(mào)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)。出口同環(huán)比跌幅擴(kuò)大。11月我國(guó)出口金額同比增速跌幅擴(kuò)大至8.7%。這與多重因素有關(guān)，一方面，與全球需求持續(xù)降溫有關(guān)；另一方面，也與價(jià)格效應(yīng)逐步減弱有關(guān)。進(jìn)口也明顯下滑。11月我國(guó)進(jìn)口總額同比增速跌幅也擴(kuò)大至10.6%。這主要或與近期疫情干擾有關(guān)。此外，若剔除價(jià)格因素，進(jìn)口表現(xiàn)或更弱。往前看，我國(guó)出口仍有下行壓力。一方面，海外需求將繼續(xù)降溫；另一方面，我國(guó)出口份額或難再提升。而且，價(jià)格貢獻(xiàn)或?qū)⒗^續(xù)走弱。
行業(yè)與主題熱點(diǎn)點(diǎn)評(píng)
家電板塊2023年度投資策略：制造升級(jí)新成長(zhǎng)，消費(fèi)地產(chǎn)齊修復(fù)。2023年我們認(rèn)為核心關(guān)注兩大方向：（1）在制冷技術(shù)協(xié)同下，布局熱泵熱管理等方向的制造新賽道。我們認(rèn)為龍頭轉(zhuǎn)型新能源汽車熱管理有望開啟新賽道；熱泵在減碳及能效端的優(yōu)異表現(xiàn)亦使其具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。技術(shù)協(xié)同下的制造新賽道有望為制冷產(chǎn)業(yè)鏈上下游龍頭開創(chuàng)新機(jī)遇，增添成長(zhǎng)動(dòng)力。（2）磨底調(diào)整等待修復(fù)的新消費(fèi)及地產(chǎn)后周期。我們?nèi)钥春脫碛袧B透率提升邏輯的大單品公司、受益于新品類拓展的小家電公司，以及有望受益地產(chǎn)政策邊際改善的后周期龍頭。
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