>> 西部證券-11月通脹數(shù)據(jù)點評：食品價格回落壓低通脹-221209
| 上傳日期： |
2022/12/9 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
邊泉水,劉鎏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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CPI如期回落，主要受食品價格下跌影響。11月CPI同比增長1.6%，較10月同比增速2.1%回落，符合市場預期；環(huán)比下降0.2%，低于季節(jié)性水平。
食品價格回落。11月食品價格環(huán)比下降0.8%，增速轉負。其中，蔬菜價格環(huán)比下跌8.3%，跌幅較大；豬肉價格環(huán)比下降0.7%，增速轉負。11月CPI同比增速回落主要受食品價格下降影響，11月食品CPI同比增速回落至3.7%，非食品價格同比增速持平于1.1%。
能源價格環(huán)比回升。11月交通工具用燃料價格環(huán)比增長2%，連續(xù)三個月下跌后增速轉正；同比增速繼續(xù)回落，11月增長11.3%。
核心CPI仍然低迷。11月核心CPI環(huán)比下降0.2%，增速轉負；同比增速連續(xù)三個月維持在-0.6%水平。其中，租賃房房租環(huán)比下跌0.2%，延續(xù)負增長；同比增速連續(xù)3個月維持-0.7%。
PPI增速總體平穩(wěn)。11月PPI環(huán)比增長0.1%，較10月0.2%微降；同比增速持平于-1.3%，略高于市場預期的-1.5%。生產(chǎn)資料中，采掘類價格環(huán)比上漲0.9%，原材料類價格環(huán)比下跌0.1%，加工類價格環(huán)比持平；生活資料價格環(huán)比上漲0.1%。11月工業(yè)生產(chǎn)者購進價格環(huán)比持平，其中黑色金屬、化工原料等價格下跌，燃料動力、有色金屬、建材等價格上漲。
短期CPI、PPI可能回升，但明年通脹總體壓力不大。由于去年12月CPI和PPI基數(shù)偏低，12月同比增速可能回升；明年春節(jié)較早，春節(jié)錯位可能推高1月CPI到2%以上。但我們認為，明年總體而言通脹壓力不大。CPI方面，過去幾個月能繁母豬存量開始增長，明年豬肉價格可能回落；國內經(jīng)濟低于潛在產(chǎn)出水平，就業(yè)仍面臨壓力；防疫政策調整后明年可能出現(xiàn)疫情高峰，仍然會對消費帶來一定抑制。PPI方面，全球經(jīng)濟仍處在下行趨勢中，12月以來原油價格進一步下跌，可能繼續(xù)給國內PPI帶來下行壓力。
風險提示：疫情發(fā)展存在不確定性，大宗商品受到供給擾動。
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