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事件：公司公告擬收購(gòu)方健投資（有限合伙）持有的宏興汽車皮革4%的股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊蠊緦⒊钟泻昱d皮革60%的股份，進(jìn)一步提升優(yōu)質(zhì)皮革資產(chǎn)掌控力。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度持續(xù)，自主品牌彎道超車認(rèn)可度高。宏興皮革主要客戶為國(guó)內(nèi)新能源汽車頭部品牌，包括蔚來汽車、理想汽車等，近年來國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，自主品牌彎道超車、研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)，且注重內(nèi)飾投入、提高汽車競(jìng)爭(zhēng)力，推出的主力車型受到消費(fèi)者認(rèn)可。據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年11月中國(guó)新能源汽車銷量為59.8萬輛，同增58.2%，其中自主品牌零售份額為53.4%，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望保持快速增長(zhǎng)。
　　公司不斷強(qiáng)化宏興皮革競(jìng)爭(zhēng)力，收購(gòu)少數(shù)股權(quán)增厚合并利潤(rùn)。2022年4月公司以自有資金0.54億元收購(gòu)宏興汽車皮革45%股權(quán)并增資0.3億元，共持有宏興皮革56%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司快速切入景氣度較高的新能源汽車內(nèi)飾行業(yè)，整合宏興皮革的客戶渠道優(yōu)勢(shì)和公司原有的品牌、資金和產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，加速拓展天然汽車內(nèi)飾用皮革市場(chǎng)，打造公司業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)曲線。本次收購(gòu)少數(shù)股權(quán)有助于公司進(jìn)一步增厚合并凈利，推動(dòng)整體業(yè)績(jī)?cè)鏊偬嵘?br>　　鞋皮革主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，有望進(jìn)一步拓展汽車客戶皮革訂單。主業(yè)方面，防疫政策優(yōu)化調(diào)整疊加皮鞋迎來需求旺季，且皮革行業(yè)集中度提升，公司積極拓展頭部品牌客戶，皮鞋業(yè)務(wù)皮革收入有望保持增長(zhǎng)。宏興皮革深耕汽車內(nèi)飾行業(yè)，有望借助公司產(chǎn)能與資源優(yōu)勢(shì)，持續(xù)加深與下游蔚來汽車、理想汽車、問界汽車、哪吒汽車等合作關(guān)系，并供貨主流車型，不斷拓展訂單增長(zhǎng)。持股比例提升后，公司利潤(rùn)水平預(yù)計(jì)將有所提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們上調(diào)公司2022-2024年EPS預(yù)測(cè)為0.65/0.87/0.98元（原值為0.65/0.86/0.97元），目前股價(jià)對(duì)應(yīng)23年17.43倍PE。公司新能源汽車訂單快速放量，23年公司新能源汽車業(yè)務(wù)有望保持快速增長(zhǎng)，膠原蛋白業(yè)務(wù)有望落地，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車訂單低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。